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新主線?光伏板塊萎靡之下膠膜概念股集體上漲

中國電力網(wǎng)發(fā)布時間:2022-12-08 17:05:49

12月8日,光伏板塊再次上演沖高回落戲碼,中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)(CSI:931151)早盤漲幅一度達(dá)到2.48%,上午十點以后個股股價紛紛跳水,帶動指數(shù)一路下行,截至收盤漲幅收窄至0.55%。

值得一提的是,膠膜概念股表現(xiàn)卻相對強(qiáng)勢,全線領(lǐng)跑光伏板塊。其中,賽伍技術(shù)收漲7.56%,盤中一度觸及漲停;鹿山新材收漲4.91%,盤中漲幅一度達(dá)到7.53%;海優(yōu)新材收漲3.17%,盤中漲幅一度達(dá)到7.59%;福斯特收漲2.92%,盤中漲幅一度達(dá)到7.37%;天洋新材收漲2.86%,盤中漲幅一度達(dá)到3.60%;明冠新材收漲2.50%,盤中漲幅一度達(dá)到3.87%。

消息面上,PV Infolink數(shù)據(jù)顯示,硅料價格連續(xù)三周環(huán)比下跌,累計跌幅達(dá)到4.95%。與此同時,根據(jù)長江證券的統(tǒng)計,2022年底硅料設(shè)計產(chǎn)能將達(dá)到124萬噸,至2023年末將達(dá)到254萬噸。據(jù)其測算,2023年硅料產(chǎn)量約為150萬噸,可支撐光伏裝機(jī)約480GW,供給較為充分。

隨著硅料供給瓶頸逐步解除,疊加產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下行,下游光伏裝機(jī)需求有望迎來全面爆發(fā)。目前,業(yè)界及各大投資機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期2023年光伏新增裝機(jī)規(guī)模或?qū)⒊^350GW,較2022年將至少達(dá)到40%以上的增速。

產(chǎn)業(yè)面上,N型電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地不斷加速,2023年光伏行業(yè)或?qū)⑷孢M(jìn)入N型時代。其中:

·TOPCon目前已經(jīng)具備極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性,晶科能源、晶澳科技等企業(yè)已實現(xiàn)批量出貨。據(jù)統(tǒng)計,至2022年末TOPCon的設(shè)計產(chǎn)能將超過50GW,規(guī)劃產(chǎn)能更是高達(dá)300GW。

·HJT當(dāng)前雖然經(jīng)濟(jì)性略顯不足,產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度相對滯后,但其憑借卓越的技術(shù)延展性,成為業(yè)內(nèi)爭相布局的焦點領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計,至2022年末HJT設(shè)計產(chǎn)能將達(dá)到30GW,規(guī)劃產(chǎn)能則超過105GW。

·IBC由于生產(chǎn)工藝復(fù)雜,技術(shù)難度高,因此“擁簇”相對較少。不過,隆基綠能、愛旭股份基于IBC推出的HPBC和ABC,已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。按照兩者的規(guī)劃,遠(yuǎn)期產(chǎn)能將分別超過40GW和52GW。

與P型組件普遍采用EVA膠膜封裝不同,N型組件對于封裝材料的要求更高。具體而言,由于TOPCon正面PID效應(yīng)大于背面,HJT的ITO靶材和鈍化層分別對水汽和紫外線較為敏感,因此必須使用水汽阻隔性能、抗PID性能以及抗老化性能更為優(yōu)異的POE膠膜或者EPE膠膜。

根據(jù)西南證券研報顯示,晶科能源的TOPCon組件以及多數(shù)廠商的HJT組件上下層均采用POE封裝,XBC由于柵線在背面,因此多采用EVA+POE的封裝方式。

值得一提的是,相較于EVA膠膜,POE膠膜及EPE膠膜的價值量更高。根據(jù)SMM披露的銷售價格測算,POE膠膜相較于透明EVA膠膜和白色EVA膠膜分別高出約32.8%和23.0%。

目前,膠膜企業(yè)針對市場需求的變化已展開深度布局,產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)批量供貨或者小批量試用。不過,由于核心原材料POE粒子國產(chǎn)化率相對較低,存在一定的供給瓶頸,因此市場普遍預(yù)期隨著N型組件市占率的不斷提升,膠膜環(huán)節(jié)議價能力有望顯著提高,繼而帶動產(chǎn)品價格上行。

而且,相較于主產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)競爭日趨白熱化,膠膜環(huán)節(jié)在客戶轉(zhuǎn)換成本壁壘及技術(shù)壁壘的加持下,競爭格局相對穩(wěn)定。長期以來,膠膜環(huán)節(jié)始終維持“一超多強(qiáng)”的競爭格局,且鮮有新進(jìn)入者。

受益于N型時代的到來,疊加硅料供給瓶頸逐步緩解以及產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌激發(fā)下游裝機(jī)需求,存在供給瓶頸、競爭格局穩(wěn)定的膠膜環(huán)節(jié)將盡享行業(yè)紅利。因此,膠膜概念也有望成為2023年光伏板塊的投資主線。

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