這幾天一直在看SA上的帖子的評論，kukukki下面這個帖子寫的有點沮喪，大意是說9年以前晶科每年賣350MW的組件，現(xiàn)在賣9GW組件，但是公司賺的錢卻比9年前的還少。
整個行業(yè)做的就是軍備競賽，燒錢、擴產(chǎn)、再擴產(chǎn)，然后更低的ASP和毛利率，即使價格戰(zhàn)打的再兇猛，僵尸產(chǎn)能如賽維、尚德和英利仍然在開工，落后產(chǎn)能無法被淘汰。這種軍備競賽似乎看不到頭，讓人絕望。
如果從14年到現(xiàn)在，你像kukukki一樣看好太陽能的未來，然后買了太陽能行業(yè)的公司，看著天天創(chuàng)新高的指數(shù)和阿里巴巴、騰訊、FB、GOOG，估計你也早已絕望。如果看同樣是帶Si的半導體行業(yè)的英偉達，估計要懷疑人生了。
的確，一家全球太陽能行業(yè)最大的組件公司，年銷售額超過30億美元，市值卻不到6億美元。如果帶硅的行業(yè)都叫半導體行業(yè)，那么這家公司涉及業(yè)務包括“芯片設(shè)計”(硅片和電池片)和“封裝”(組件)的“半導體企業(yè)的毛利率甚至還不如一家半導體行業(yè)的“封測”公司。
1.毛利率低和凈利潤率低并不可怕，美國零售業(yè)的Costco凈利潤率低到只有2%，但市值近800億美金。
2.但光伏行業(yè)不只是毛利率和凈利潤率低的可怕，ASP“永遠”在下降，而且未來幾年還要下降。試想，你買的一家公司的產(chǎn)品，銷售單價每年都在下滑，而且是不以人的意志為轉(zhuǎn)移。
3.這不算壞，這些行業(yè)的公司不但盈利能力奇差，ROE低的可憐，而且每年都需要動輒幾十億的資金來擴充產(chǎn)能，自由現(xiàn)金流常年為負。
4.這也還不算壞，常年現(xiàn)金流為負導致公司沒有造血能力，銀行成了主要的錢袋子，行業(yè)的公司各個債臺高筑。
5.這也還不算壞，現(xiàn)在似乎離平價上網(wǎng)越來越近了，行業(yè)的某些公司還低價私有化了。
