當(dāng)前位置: 首頁 > 資訊 > 行業(yè)分析

碳中和目標(biāo)下:火電絕地求生,核電穩(wěn)中求進

平安證券發(fā)布時間:2020-12-10 10:07:19

  一、火電:絕地求生

  1、疫情、汛期輪番沖擊,負重前行

  2019/2020 年冬季(2019 年 12 月及 2020 年1月、2月),全國平均氣溫較常年同期偏高1.1℃,是 1961年以來歷史同期第五高。暖冬疊加疫情,雖然有春節(jié)淡季因素存在,發(fā)、用電量仍下降超過5%,Q1火電發(fā)電量下降 8.2%,全行業(yè)上市公司營收下降 9.9%。隨著新冠疫情迅速得到有效控制,全社會用電需求顯著回暖,同時上半年水電出力不足,火電發(fā)電量在 Q2同比增長 6.5%。但 Q3水電大發(fā),火電同比增速回落至 3.3%。

  隨著出力放緩,火電板塊營收增速由 Q2的 5.5%回落至 Q3的 2.4%。在成本端,電煤價格自 Q2跌至年內(nèi)低點后開始震蕩上行,Q3歸母凈利潤增速 56.8%,與 Q2 的 94.4%相比顯著回落。

  2、冷冬預(yù)期推動煤價反彈,修復(fù)周期或已近尾聲

  在 9 月初的氣象數(shù)據(jù)表明赤道中、東太平洋已經(jīng)進入了拉尼娜狀態(tài)后,電煤價格即開始快速上漲。沿海電煤價格指數(shù)的 5500綜合價在 5周內(nèi)從 550元/噸上漲至 580元/噸,漲幅超過 5%;先行啟動的現(xiàn)貨市場成交價更是從 553 元/噸上漲至 613 元/噸,漲幅超過 10%。秦港 Q5500K 也在 10 月中旬達到年內(nèi)峰值 608 元/噸,與 2017、2018 年情況相似。雖然疫情在國內(nèi)很快得到了有效控制,復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序、迅速地推進,社會生產(chǎn)和居民生活逐步恢復(fù)正常,但疫情已在一定程度上改變了原有的生活方式。而在全球范圍內(nèi),部分國家和地區(qū)的疫情發(fā)展呈失控趨勢,對位居全球產(chǎn)業(yè)鏈核心中樞的中國也產(chǎn)生了負面影響。在第二波疫情可能到來的局面下,后續(xù)用電量的增長情況仍存在不確定性。在營收端增長受制于電量需求的情況下,如果成本端的煤價保持上行趨勢,那么自 2019 年開始的本輪火電業(yè)績修復(fù)周期或?qū)⑴R近尾聲。

  3、 主力地位短期難改,角色定位加速轉(zhuǎn)型

  2030 碳排放達峰、2060 碳中和的中遠期目標(biāo)下,以煤電為主的火電在國內(nèi)電源裝機結(jié)構(gòu)中的角色定位頗為尷尬,“消滅煤電”甚至“火電已死”的討論不絕于耳,大有 2011 年福島核事故后社會輿論對于核電的態(tài)度。但近十年后,核電在全球發(fā)電總量中的占比自核事故第二年后基本就穩(wěn)定在 10%左右,2019年更是首次扭轉(zhuǎn)了下滑態(tài)勢;而國內(nèi)核電的占比提升趨勢從未改變。但電源結(jié)構(gòu)的改變遠不像想象中的那么簡單。

  從建設(shè)周期來看,火電約 2-3年、核電約 5-7年、大型水電約 7-10年,這還不包括耗時更久的前期規(guī)劃、建設(shè)籌備等環(huán)節(jié);風(fēng)電、光伏的建設(shè)周期較短,僅需 1-2 年,但受限于自身的特性,對于電量結(jié)構(gòu)的改變遠遠小于對于裝機結(jié)構(gòu)的改變?;痣娮鳛檎紦?jù)六成裝機容量、七成發(fā)電量的主力電源,風(fēng)電、光伏對其在電量結(jié)構(gòu)中的替代作用在短、中期內(nèi)均難有顯現(xiàn)。尤其是占據(jù)五成以上裝機容量、六成以上發(fā)電量的煤電,在氣電、抽水蓄能增量有限的情況下,對于依賴其提供輔助調(diào)節(jié)的風(fēng)電和光伏而言,其存在和擴容的必要性更是比消減其份額以提供市場空間更為重要。

  在行業(yè)前景不明的情況下,火電投資放緩成為必然,隨之而來的是新增裝機的減少以及存量機組利用小時的提升。另一方面,風(fēng)電、光伏新增裝機大規(guī)模并網(wǎng)將帶來電力市場輔助服務(wù)需求的提升,結(jié)合部分地區(qū)火電容量電價的試點探索,火電的角色定位將由基核電源加速向調(diào)峰電源轉(zhuǎn)變。

  二、核電:穩(wěn)中求進

  1、 不懼沖擊,穩(wěn)如泰山

  直至9月,年內(nèi)第一臺新投產(chǎn)機組田灣 5 號才實現(xiàn)商運。全國核電運行狀況持續(xù)向好,利用小時節(jié)節(jié)攀升,前三季度累計利用小時連續(xù)第四年實現(xiàn)增長。觀察單月的利用小時情況,除了 7、8、10三個月受創(chuàng)紀(jì)錄來水帶來的水電強勢壓制外,僅有 1、2 月受疫情影響導(dǎo)致利用小時低于上年同期。但從下降幅度來看,1-2月水、火、風(fēng)利用小時降幅均超過 10%,而核電同比下降不到 7%,穩(wěn)健性凸顯無疑。

  2、從三雄到四強、從國企到民營,常態(tài)化審批穩(wěn)定成長預(yù)期

  核電作為零碳排放的電源類型,對于減排具有不可替代的作用。9 月 2 日,李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,核準(zhǔn)了海南昌江核電二期、浙江三澳核電一期工程。這兩個項目不同尋常之處在于:

  核電審批常態(tài)化:繼 2019 年審批重啟并一次性批復(fù) 4 臺新機組后,連續(xù)第二年再次放行了4臺機組,代表了核電新建機組的審批核準(zhǔn)常態(tài)化。

  第四張核電牌照出爐:昌江二期為華能集團控股,打破了長期以來中核、中廣核、國電投三雄爭霸的行業(yè)格局。民營資本首次參與核電運營類項目:在三澳一期的業(yè)主中廣核蒼南公司中,吉利邁捷投資(浙江吉利李書福家族)持股 2%,是民營資本首次參與核電站的項目投資。此外,采用俄羅斯 VVER-1200 三代壓水堆的江蘇田灣 7、8號和遼寧徐大堡 3、4號共 4臺機組已完成選址階段的環(huán)評審批,目前正處于建造階段的環(huán)評審批流程中,有望在今年年內(nèi)或明年年初獲得核準(zhǔn)。核電具有建設(shè)周期長、投資規(guī)模大的特點;核電建設(shè)既可以發(fā)揮穩(wěn)定投資的作用,又不會增加近五年內(nèi)的供應(yīng)能力,但對于推動未來能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有重要作用。在經(jīng)歷了 2011年福島核事故的短暫停和 2016-2018三年零核準(zhǔn)(2018年底開工的霞浦快堆不屬于量產(chǎn)型機組)之后,核電的健康成長需要穩(wěn)定的政策支持,按照每年 4-8 臺的核準(zhǔn)節(jié)奏保持滾動式的開發(fā)有利于維持整個產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展。

  按照單個核電站每一期 2臺機組約 250萬千瓦以及三代機組 1.8萬元/千瓦的單位造價預(yù)估,每一期工程將拉動約 450 億元的項目投資額。根據(jù)統(tǒng)計,包括待核準(zhǔn)項目在內(nèi)共有 28 臺機組已開展前期工作,合計裝機容量 3071萬千瓦。而按照每個核電廠址 4-6臺機組的可承納容量以及 2臺機組的擴建裕量,國內(nèi)核電發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

  WNA 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,中國大陸規(guī)劃核電項目機組數(shù) 168臺,合計裝機容量近 2 億千瓦。根據(jù)我們的統(tǒng)計,除在運、在建的 67 臺以及待核準(zhǔn)、已開展前期工作的 28臺機組之外,現(xiàn)有核電廠址儲備尚有可建機組數(shù) 114臺,合計裝機容量 1.40億千瓦。即使不考慮其中的內(nèi)陸核電廠址,沿海廠址仍有可建機組數(shù) 46臺,裝機容量 5734萬千瓦。根據(jù)我們的測算,待核準(zhǔn)和已開展前期工作的 28 臺機組投資預(yù)算金額合計約 5400 億元;其他 46 臺沿海廠址可建機組投資預(yù)算金額合計約 1.04 萬億元。

評論

用戶名:   匿名發(fā)表  
密碼:  
驗證碼:
最新評論0

相關(guān)閱讀

8省試點碳交易額破90億!火電碳排放明年納入碳市場!

8省試點碳交易額破90億!火電碳排放明年納入碳市場!

全國碳市場運營后,火電企業(yè)的碳排放配額交易在全國市場進行,其他行業(yè)的碳市場繼續(xù)在試點地區(qū)運行,全國碳市場將擇機增加新行業(yè),但目前沒有時間表。
市場分析2020-12-10

吉電股份:火電與新能源的利用小時數(shù)不具有可比性

12月8日訊,有投資者向吉電股份(000875)提問, 根據(jù)19年公司年報公司全年完成發(fā)電量188.6億千瓦時其中新能源發(fā)電量59億千瓦時。
世界級火電新標(biāo)桿誕生

世界級火電新標(biāo)桿誕生

這一串?dāng)?shù)字讓由中國能建東北院(以下簡稱“東北院”)設(shè)計的——世界首座六缸六排汽超超臨界二次再熱百萬千瓦燃煤機組成為世界級火電新標(biāo)桿。
“華龍一號”漳州核電2號機組完成鋼襯里模塊一吊裝

“華龍一號”漳州核電2號機組完成鋼襯里模塊一吊裝

12月8日9時58分,華龍一號漳州核電2號機組歷時3個小時完成鋼襯里模塊一吊裝,為2號機組反應(yīng)堆廠房安全殼主體工程及主關(guān)鍵路徑工作打下堅實基礎(chǔ)。
“華龍一號”福清核電6號機組500kV倒送電成功

“華龍一號”福清核電6號機組500kV倒送電成功

 12月7日23時28分,華龍一號示范工程福清核電6號機組500kV倒送電工作順利完成,為即將開始的冷試、熱試等重要工作提供了可靠而穩(wěn)定的電源保證,更為機組后期運行、廠內(nèi)各系統(tǒng)用電提供了強有力的保障。
阿拉伯地區(qū)首座核電站1號機組滿功率運行

阿拉伯地區(qū)首座核電站1號機組滿功率運行

阿聯(lián)酋核能公司(ENEC)周一在一份聲明中說,在測試過程中,阿拉伯聯(lián)合酋長國的Barakah核電站1號機組反應(yīng)堆已達到功率的100%。
國際新聞2020-12-09

先一科技公司獲火電燃料管理智能創(chuàng)新優(yōu)秀成果獎

近日,先一科技公司參與研究的《基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智慧煤場研究與應(yīng)用》獲2020年中國電力技術(shù)市場協(xié)會火電燃料管理智能創(chuàng)新優(yōu)秀成果獎。
中廣核集團核電領(lǐng)域首獲國家級工程金獎

中廣核集團核電領(lǐng)域首獲國家級工程金獎

12月1日,中國施工企業(yè)管理協(xié)會公布了2020~2021年度第一批國家優(yōu)質(zhì)工程獎入選工程名單,本次共評選19個國家優(yōu)質(zhì)工程金獎、336個國家優(yōu)質(zhì)工程獎,其中“中廣核陽江核電廠3、4號機組核電工程”榮獲國家優(yōu)質(zhì)工程金獎,這也是中國廣核集團(簡稱“中廣核”)核電領(lǐng)域內(nèi)獲得的首個國家級工程金獎。
為何中俄不被允許參與建造捷克的核電機組?

為何中俄不被允許參與建造捷克的核電機組?

國家安全與信息服務(wù)局的年度報告中建議,出于安全原因和對國家利益的考慮,不應(yīng)允許俄羅斯和中國的公司參與捷克杜科瓦尼(Dukovany)新核電站建設(shè)的競標(biāo)。美國國務(wù)卿蓬佩奧在8月訪問捷克期間,就試圖把俄中排除在競標(biāo)之外。捷克右翼反對黨在國會也力圖阻止俄中參與競標(biāo)。
電力朋友圈2020-12-04
人類在外星建核電站靠譜嗎

人類在外星建核電站靠譜嗎

目前的載人航天主要能源有3類:太陽能、化學(xué)能以及核能。隨著未來太空探索任務(wù)需求日益提高,以及太陽能、化學(xué)能在深空探索任務(wù)和星表探索任務(wù)中的局限性,必須依靠以核反應(yīng)堆為基礎(chǔ)的核能源。
電力朋友圈2020-12-03