阻燃劑龍頭、半導(dǎo)體材料龍頭,短短5年,雅克科技(002409.SZ)完成賽道切換,成為A股公司轉(zhuǎn)型升級樣本,具有借鑒意義。
1997年10月29日,雅克科技在江蘇無錫成立。2010年5月25日,公司登陸深交所。
起家于磷系阻燃劑的雅克科技,直到2016年,公司一直在該領(lǐng)域居領(lǐng)先地位。但行業(yè)發(fā)展空間有限,即便壟斷了全球市場,也不會有樂觀前景。
2016年,雅克科技開啟大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,途徑是并購重組及投資設(shè)立。
長江商報記者復(fù)盤發(fā)現(xiàn),2016年以來的五個年頭,雅克科技先后收購了華飛電子、科美特、江蘇先科、科特美等多家公司。與此同時,公司還與他方合作,設(shè)立雅克福瑞半導(dǎo)體等多家公司。不完全統(tǒng)計,這些運作通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金來實施,交易價格接近50億元。
并購、整合,如今的雅克科技已經(jīng)成為新材料領(lǐng)域龍頭企業(yè),公司經(jīng)營業(yè)績因此實現(xiàn)了超高速增長。2018年至今年上半年,公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)持續(xù)倍增。
值得一提的是,雅克科技開拓了液化天然氣(LNG)保溫絕熱材料等領(lǐng)域,打破國際壟斷,獨家為國內(nèi)LNG大型運輸船這一“大國重器”提供關(guān)鍵材料配套。
擬募資12億加速國產(chǎn)化
上市10年來,雅克科技首次實施定增募資,目的是加速推進電子材料國產(chǎn)化替代。
9月14日,雅克科技披露定增預(yù)案,公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過5000萬股股份,募資不超過12億元。這是公司2010年上市以來首次實施股權(quán)再融資,所募資金,除了3.54億元用于補充流動資金外,其余的全部投向三個實體項目。具體為,浙江華飛電子基材有限公司(簡稱華飛電子)新一代大規(guī)模集成電路封裝專用材料國產(chǎn)化項目、年產(chǎn)12000噸電子級六氟化硫和年產(chǎn)2000噸半導(dǎo)體用電子級四氟化碳生產(chǎn)線技改項目、新一代電子信息材料國產(chǎn)化項目-光刻膠及光刻膠配套試劑,擬分別使用募資1.98億元、0.48億元、6億元。
雅克科技稱,本次布局硅微粉、電子特氣、面板光刻膠及光刻膠配套試劑業(yè)務(wù),加速電子材料,特別是半導(dǎo)體材料的國產(chǎn)化落地,培育新的利潤增長點,為公司發(fā)展增添動力。
公司還表示,下游半導(dǎo)體、面板應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)擴張推動上游材料需求升級,全球半導(dǎo)體、面板產(chǎn)業(yè)東移趨勢顯著,受益于下游終端應(yīng)用市場蓬勃發(fā)展,中國半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較高。2009年-2019年,中國半導(dǎo)體材料市場規(guī)模從32.6億美元提升至86.9億美元,年均復(fù)合增長率(CAGR)達到10%。再加上多項政策大力支持材料國產(chǎn)化,因而,公司本次募投項目具有廣闊發(fā)展前景,預(yù)計能夠獲得較好經(jīng)濟效益。
實際上,近幾年,雅克科技的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)十分出色。
2017年,雅克科技實現(xiàn)營業(yè)收入11.33億元,同比增長26.66%,凈利潤0.35億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)0.32億元,同比下降49.10%、38.80%。
2018年開始,經(jīng)營業(yè)績迎來高速增長期。2018年、2019年和今年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.47億元、18.32億元、9.29億元,同比增長36.58%、18.42%、7.84%。凈利潤為1.33億元、2.93億元、2.11億元,同比增長284.90%、120.20%、110.29%。
按照雅克科技預(yù)測,如果本次募投項目順利實施,公司經(jīng)營業(yè)績或?qū)⒀永m(xù)高增長。
投資并購整合5年成長為龍頭
雅克科技加速國產(chǎn)化落地,是通過并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級打來的基礎(chǔ)。
在磷系阻燃劑領(lǐng)域深耕20年,雅克科技做到了“行業(yè)王者”。不過,行業(yè)的天花板是無法突破的,雅克科技清醒地意識到這一點。2016年開始,雅克科技開始實施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級計劃。
2016年2月25日,公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式,合計作價2億元收購華飛電子100%股權(quán),切入半導(dǎo)體封裝用硅微粉領(lǐng)域。
首次試水5個月后,雅克科技參股設(shè)立江蘇先科,引入投資者,以此作為籌資平臺及后續(xù)并購主體。
2016年8月31日,成立僅一個月,江蘇先科就耗資約11.79億元收購韓國UPChemical公司96.28%股權(quán),標的公司成立于1998年,專注于半導(dǎo)體材料前驅(qū)體產(chǎn)品,是該領(lǐng)域全球領(lǐng)先的制造企業(yè)。
2017年4月5日,雅克科技出資390萬美元(約合人民幣2686.671萬元)與韓國Foures公司合資成立雅克福瑞半導(dǎo)體。
2017年10月19日,雅克科技通過發(fā)行股份收購成都科美特特種氣體有限公司(簡稱科美特)90%股權(quán)、江蘇先科84.83%股權(quán),交易作價24.67億元,切入半導(dǎo)體特氣領(lǐng)域。
6天之后的10月25日,公司又與Jaewon合資設(shè)立合資公司。
2019年,雅克科技參股江蘇科特美新材料有限公司(簡科特美)獲得10%股權(quán)。今年8月29日,公司宣布,擬出資1.04億元收購科特美45%股權(quán)。交易完成戶后,公司將持有科特美55%股權(quán),成為其控股股東。
今年2月25日,公司收購了LG化學(xué)下屬彩色光刻膠資產(chǎn),耗資約3.30億元。5月26日,公司又支付1.47億元現(xiàn)金收購科美特剩下的10%股權(quán)。
通過上述緊鑼密鼓并購重組加投資設(shè)立,雅克科技迅速成長為國內(nèi)半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè),涉足硅微粉、前驅(qū)體、特氣、光刻膠等領(lǐng)域。
據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計,上述運作所涉交易金額約為50億元。
并購瞄準行業(yè)空白
5年并購重組,雅克科技從磷系阻燃劑領(lǐng)域成功切換至半導(dǎo)體材料黃金賽道,實現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身。雅克科技的成功轉(zhuǎn)型,堪稱A股公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級樣本,值得探究。
長江商報記者逐一查詢雅克科技的投資并購發(fā)現(xiàn),與A股多數(shù)公司并購方向有所不同,雅克科技實施并購,多數(shù)情況瞄準的是行業(yè)空白,并購后填補了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。
2016年,雅克科技收購的UPChemical公司,半導(dǎo)體前驅(qū)領(lǐng)域全球領(lǐng)先,在Hi-K等材料及客戶資源方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢,收購后,填補了國內(nèi)在前驅(qū)體領(lǐng)域的空白。
隨后,雅克科技與韓國Foures公司合資成立雅克福瑞半導(dǎo)體,F(xiàn)oures公司深耕前驅(qū)體輸送領(lǐng)域,客戶覆蓋全球主流半導(dǎo)體企業(yè)。與龍頭合作,有利于完善雅克科技半導(dǎo)體領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
2017年,雅克科技收購的科美特,深耕高純特種氣體。并購?fù)瓿珊?,公司成功進入半導(dǎo)體特氣領(lǐng)域,補齊了產(chǎn)業(yè)短板。
公司與Jaewon公司合作,也是為了彌補產(chǎn)業(yè)空白。Jaewon公司在的電子化學(xué)品領(lǐng)域領(lǐng)先,擁有一大批優(yōu)質(zhì)客戶,合作后,可以提供一整套半導(dǎo)體材料解決方案,這是雅克科技未曾具備的能力。
收購科特美、LG化學(xué)下屬光刻膠資產(chǎn)等動作,是雅克科技重點布局光刻膠之舉。
控股科特美后,雅克科技因此擁有TFT-PR光刻膠技術(shù),填補了部分技術(shù)空白,降低國內(nèi)企業(yè)對國際市場依賴,還為自主研發(fā)國產(chǎn)光刻膠打下基礎(chǔ)。而收購LG化學(xué)旗下的彩色光刻膠資產(chǎn),雅克科技因此與LG保持長期合作關(guān)系。
9月15日上午,北京一投行人士向長江商報記者表示,雅克科技在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中,能夠精準選擇并購標的,與其引入戰(zhàn)略投資者有關(guān),并與其共同設(shè)立投融資平臺,實現(xiàn)利益捆綁。
雅克科技引入的戰(zhàn)略投資者就是華泰證券旗下的華泰瑞聯(lián)并購基金(有限合伙)(簡稱華泰瑞聯(lián)),后者是一家專門為并購而設(shè)立的基金。2016年4月,雅克科技實控人將所持公司6.44%股權(quán)作價3億元轉(zhuǎn)讓給華泰瑞聯(lián),華泰瑞聯(lián)因此成為雅克科技第二大股東。
雅克科技選擇并購標的精準還體現(xiàn)在標的業(yè)績達到了預(yù)期。
首家并購標的華飛電子,2016年至2018年實現(xiàn)的凈利潤為1332.24萬元、1833.99萬元、2234.40萬元,承諾數(shù)為1200萬元、1700萬元、2200萬元,均超出承諾數(shù)。
24.67億元收購的標的業(yè)績承諾為,2017年至2019年凈利潤為1億元、1.16億元、1.44億元,實際數(shù)為1.18億元、1.29億元、1.63億元,也超出了承諾數(shù)。
此外,LNG保溫絕熱板材領(lǐng)域,也曾是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。雅克科技通過自主投入開發(fā),實現(xiàn)了突破,形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心關(guān)鍵技術(shù)。目前,公司是國內(nèi)唯一一家為LNG大型運輸船這一“大國重器”提供關(guān)鍵材料配套的企業(yè)。
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