9月30日，石英坩堝第一股歐晶科技（SZ:001269）正式登陸深交所！公司股票發(fā)行價格為15.65元/股，發(fā)行市盈率為17.03倍。截至今早開盤，公司股價報18.78元/股，漲幅為20%，總市值達到25.81億元。
| 高純石英砂緊缺，石英坩堝成“卡脖子”環(huán)節(jié)
進入2022年以來，多家硅片企業(yè)公開表示，用于拉晶環(huán)節(jié)的石英坩堝因核心原材料高純石英砂供給逐步趨緊，對供應鏈安全和生產(chǎn)成本造成了一定影響。與此同時，進口高純石英砂價格也從2021年的2萬元/噸上漲至5萬元/噸，漲幅高達150%。
一時間，石英坩堝成為了光伏行業(yè)乃至資本市場關注的焦點，不少券商更是預言其將重塑硅片市場格局，并被認為是繼硅料后光伏產(chǎn)業(yè)鏈下一個“卡脖子”環(huán)節(jié)。
資料顯示，高純石英砂是由天然石英礦物經(jīng)過一系列物理和化學提純技術生產(chǎn)的具有某種粒度規(guī)格的高純非金屬礦物原料，被廣泛用于光伏、電子、高端電光源、薄膜材料、國防科技等領域，是高端制造行業(yè)不可替代的原輔材料。
目前，全球僅有14處高純石英原料礦床，主要分布于美國、挪威、澳大利亞、俄羅斯、印度、中國、加拿大等7個國家，而在產(chǎn)礦山僅有7座，資源高度集中且極為稀缺。其中，美國西比科公司憑借礦源品質(zhì)及提純技術優(yōu)勢，占據(jù)大部分的市場份額。
我國高純石英砂產(chǎn)業(yè)受石英礦流體雜質(zhì)多、礦體規(guī)模小、礦石品質(zhì)不穩(wěn)定等缺點的影響，提純難度更高、技術更復雜，因此發(fā)展相對滯后。目前，僅有石英股份、江蘇陽山等少數(shù)企業(yè)能夠生產(chǎn)，但產(chǎn)品品質(zhì)與海外供應商相比仍有一定差距。
由于石英坩堝是單晶硅棒拉制過程中用來盛裝高溫硅液體的容器，具有消耗品屬性，因此石英砂的純度，尤其是用于石英坩堝內(nèi)表層的純度，直接影響拉晶質(zhì)量和坩堝壽命。據(jù)專業(yè)人士介紹，石英砂的純度對單晶性能和成品率具有顯著影響，雜質(zhì)含量過高會造成石英坩堝在本體上的析晶，同時在高溫強度下也容易變形。
因此，像TCL中環(huán)等硅片巨頭，在長單鎖定高純石英砂的同時，也與石英坩堝廠商建立了戰(zhàn)略合作關系。像歐晶科技，即是TCL中環(huán)的核心供應商，而TCL中環(huán)，也是其創(chuàng)始股東之一。
| 依托TCL中環(huán)，經(jīng)營業(yè)績高速增長
招股說明書顯示，歐晶科技成立于2011年，注冊資本10,306.9219萬元，無實際控制人，由余姚恒星、華科新能、萬兆慧谷共同持有。公司主營業(yè)務為太陽能級單晶硅棒硅片的生產(chǎn)和輔助材料資源回收循環(huán)利用以及提供配套產(chǎn)品及服務，主要產(chǎn)品包括石英坩堝產(chǎn)品、硅材料清洗服務、切削液處理服務。
回首歐晶科技的發(fā)展歷程，TCL中環(huán)起到了至關重要的作用。公司創(chuàng)立之初，TCL中環(huán)即是創(chuàng)始股東之一，后來為了配合公司的資本運作，TLC中環(huán)將持有的全部股份轉(zhuǎn)讓，正式退出股東行列。
雖然TCL中環(huán)不再持有歐晶科技股權，但卻始終為其第一大客戶。招股說明書顯示，2019-2021年間，來自TCL中環(huán)的銷售收入占歐晶科技總營收的比重分別達到86.52%、90.61%和89.12%。
受益于TCL中環(huán)逐步成長為全球光伏硅片寡頭，歐晶科技的經(jīng)營業(yè)績也水漲船高。招股說明書顯示，2019-2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元、5.60億元和8.48億元，復合增長率達到22%；實現(xiàn)歸母凈利潤5857萬元、8506萬元和1.33億元，復合增長率高達51%。2022年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.81億元，同比增長36%；實現(xiàn)歸母凈利潤9209萬元，同比增長24%。
| 差異化競爭優(yōu)勢顯著，客戶群體不斷擴容
雖然歐晶科技充分享受了TCL中環(huán)的發(fā)展紅利，但對于單一客戶的高度依賴，顯然不利于公司的長遠發(fā)展。因此，歐晶科技也在努力擴大自身的客戶群體。當然，贏得客戶的關鍵，還是在于公司的技術研發(fā)實力以及產(chǎn)品品質(zhì)。
歐晶科技在招股說明書中表示，公司所生產(chǎn)的石英坩堝純度高、抗析晶性強、耐熱性好。高溫使用期間內(nèi)坩堝表層氣泡破裂現(xiàn)象極少，且在最內(nèi)表層形成一層“氣泡抑制層”，因而相較于同行業(yè)石英坩堝能在不影響硅片純度的情況下提供更長的使用時間，進一步提升拉晶棒數(shù)。截至招股說明書簽署日，公司研發(fā)的石英坩堝使用壽命長達300小時以上。
同時，在大尺寸石英坩堝領域，公司已經(jīng)形成了差異化競爭優(yōu)勢。公司在招股說明書中披露，近年來石英坩堝的主流尺寸是28英寸，新項目普遍采用28-32英寸坩堝，僅有公司等少數(shù)企業(yè)研發(fā)的石英坩堝已達到40英寸。公司在談及今年上半年營業(yè)收入及經(jīng)營業(yè)績同比增長的原因時，大尺寸石英坩堝的占比進一步提高即是其中之一。
正是憑借行業(yè)領先的技術研發(fā)實力以及卓越的產(chǎn)品質(zhì)量，疊加TCL中環(huán)的“背書”，歐晶科技的客戶群體不斷擴容。招股說明書顯示，公司不僅與TCL中環(huán)的相關子公司簽訂了為期5-10年不等的戰(zhàn)略合作協(xié)議，還與有研半導體、包頭阿特斯簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，與通威股份、協(xié)鑫科技、雙良節(jié)能等企業(yè)簽署了《年度框架合同》。2019-2021年間，公司合計新增客戶54家。
| 募資5.4億擴充石英坩堝產(chǎn)能，長單鎖“砂”保障供應鏈安全
隨著客戶群體的不斷擴容，以及核心客戶TCL中環(huán)的硅片產(chǎn)能規(guī)模不斷提升，歐晶科技若想滿足客戶需求、保證經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定持續(xù)增長，擴大產(chǎn)能規(guī)模勢在必行。招股說明書顯示，公司本次IPO共募得資金53,767.78萬元，擬用于高品質(zhì)石英制品項目、循環(huán)利用工業(yè)硅項目、研發(fā)中心項目以及補充流動資金。
其中，高品質(zhì)石英制品項目擬改造升級部分現(xiàn)有太陽能級石英坩堝及其他石英制品生產(chǎn)線，將其中4條產(chǎn)能較小、設備設施較為落后的生產(chǎn)線升級為達到國際水平的太陽能級石英制品生產(chǎn)線，并利用公司現(xiàn)有土地擴建2條半導體級石英坩堝生產(chǎn)線。
公司表示，本次募集資金到位后可增大公司資產(chǎn)規(guī)模，優(yōu)化公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，拓寬公司的融資渠道，提高公司的生產(chǎn)能力，改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為公司未來的市場開拓奠定堅實的基礎，為促進公司綜合競爭力的提高和可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。
然而，在高純石英砂供給愈發(fā)緊張的背景下，歐晶科技石英坩堝產(chǎn)能規(guī)模的提升，對于其自身的供應鏈管理能力也提出了更高的要求。不過，歐晶科技在招股說明書中披露，公司已與北京雅博（美國西比科公司的中國代理商）、連云港太平洋半導體材料有限公司等核心供應商簽訂了五年期戰(zhàn)略合作協(xié)議，以保證高純石英砂的供給。
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