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核電行業(yè)研究報告:四代核電蓄勢待發(fā),細分領域百舸爭流

華安證券發(fā)布時間:2023-08-04 12:25:02  作者:張帆

 

  01 核電:廣泛應用的清潔能源

  核電作為技術成熟的清潔能源,與火電相比,不排放二氧化硫、煙塵、氮氧化物和二氧化碳等物質(zhì),具有資 源消耗少、環(huán)境影響小和能源保障力強等優(yōu)點,在滿足能源需求快速增長的同時,兼顧生態(tài)環(huán)境保護。

  2022年1-12月,全國運行核電機組累計發(fā)電量為4177.86億千瓦時,占全國累計發(fā)電量的4.98%。與燃煤發(fā)電 相比,2022年核能發(fā)電相當于減少燃燒標準煤11812.47萬噸,減少排放二氧化碳30948.67萬噸、二氧化硫 100.41萬噸、氮氧化物87.41萬噸。 世界核電歷經(jīng)四次迭代。

  目前世界主流核電站皆采用第二代或第三代核電技術。其中,第二代和第三代的 主要核電堆型包括壓力堆和沸水堆等,在安全性和經(jīng)濟性上較前一代都有提升。第四代核電技術以在安全 性、經(jīng)濟性、核廢物處理、防止核擴散上更為出色,代表堆型包括鈉冷快堆、鉛冷快堆、氣冷快堆、超高 溫氣冷堆等,目前主要研發(fā)試驗階段,商業(yè)化預計在2030年左右實現(xiàn)。

  核電行業(yè)的2022年

  中國核能行業(yè)協(xié)會2023年4月26日在京發(fā)布《中國核能發(fā)展報告2023》藍皮書,從核電運行、工程建設、科技 創(chuàng)新等方面總結分析了當前我國核能行業(yè)發(fā)展狀況,并對“十四五”及中長期我國核能發(fā)展前景進行展望。藍皮書顯示,我國核電機組長期保持安全穩(wěn)定運行,核電機組建設穩(wěn)步推進。2022年以來,我國新核準核電 機組10臺,新投入商運核電機組3臺,新開工核電機組6臺。截至目前,我國在建核電機組24臺,總裝機容量 約26.81GW,繼續(xù)保持全球第一。商運核電機組54臺,總裝機容量56.82GW,位列全球第三。 2022年,我國核電總裝機容量占全國電力裝機總量的2.2%,發(fā)電量為4177.8億千瓦時,同比增加2.5%,約占全國總發(fā)電量的4.7%,核能發(fā)電量達到世界第二。 此外,2022年,中國有37臺機組在世界核電運營者協(xié)會的綜合指數(shù)達到滿分,占世界滿分機組的50%。

  “雙碳”背景下,核電行業(yè)發(fā)展前景廣闊

  據(jù)《中國核能發(fā)展與展望(2022)》,我國自主三代核電有望按照每年6-8臺機組的核準節(jié)奏穩(wěn)步推進;根 據(jù)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》,2025年前我國核電裝機量計劃達到70GW左右,較“十三五”期間 新增裝機量同比增長約40%;近年來,多個核電新項目的陸續(xù)獲準建設標志著核電項目建設核準批復進入 常態(tài)化。

  隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和對清潔能源的需求持續(xù)擴大,核電作為可批量規(guī)?;ㄔO的安全高效清潔 能源,預計未來在國家能源建設需求中將占據(jù)非常重要的地位。無論是國內(nèi)核電新項目的開工建設還是 “核電走出去”項目,都將進一步拉動核電行業(yè)的市場需求。

  根據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù),2022 年,我國主要發(fā)電企業(yè)電源工程建設投資完成 7208 億元,同比增長 22.8%。 其中,核電企業(yè)電源工程完成投資677億元,同比增長25.7%。根據(jù)《中國核能發(fā)展報告》預測,我國將保 持每年6-8臺核電機組的核準開工節(jié)奏,核電裝機規(guī)模將進一步加快擴大。“十四五”期間我國核電運行裝 機容量預計將達到 70GW,按每臺核電機組 1GW裝機容量計算,核電市場空間每年或達千億元以上。

  02 核電技術的前世今生

  核電發(fā)展歷程

  2022年,全球有6臺核電機組實現(xiàn)首次并網(wǎng),總裝機容量為7.889GW,其中5臺核電機組采用了第三代核電技 術。這6臺機組分別是我國福清6號機組和紅沿河6號機組、巴基斯坦卡拉奇3號機組、芬蘭奧爾基洛托3號機組、 韓國新蔚珍1號機組和阿聯(lián)酋巴拉卡3號機組。除了紅沿河6號機組采用具有第三代核電技術特征的技術外,其 他5臺機組都采用了標準的第三代核電技術。鑒于以后全球開工建設的核電機組主要采用第三代核電技術和 更先進的技術,這些技術將成為未來全球核電界的主流技術。

  中國核電發(fā)展

  2016~2020年,美國西屋的AP1000和法國電力集團的 EPR三代核電技術全球首堆先后在我國成功建成投產(chǎn)。 我國在過去近40年中,成為全球唯一一個從沒有中斷核 電項目建設的國家,且掌握了建造世界主流核電機型的 能力,施工能力卓越,對于核電項目的建設有先進管理 理念和豐富的經(jīng)驗,對核電工期具備強有力的掌控能力。

  通過對國際先進堆型的引進和消化吸收,應運而生的自 主技術“華龍一號”國內(nèi)外首堆也相繼商運,標志著我 國真正自主掌握了三代核電技術,由核電大國進入核電 強國。同時,借鑒AP1000技術理念的自主三代核電技術 “國和一號”示范工程有序開建,全球首座具有第四代 核電技術主要特征的高溫氣冷堆核電站示范工程實現(xiàn)成 功并網(wǎng)發(fā)電,全球首個陸上商用模塊化小堆“玲龍一號” 開建,標志著我國核電水平躋身世界前列。

  四代核電站技術匯總

  世紀之交,美國能源部開始規(guī)劃發(fā)展在經(jīng)濟性、安全性、廢物處理等方面有重大革命的新一代先進核能系 統(tǒng)——“第4代核能系統(tǒng)”(Gerneration Ⅳ)。第4代核能系統(tǒng)是指2030年之前可以投放市場的新一代核能系 統(tǒng),它必須在一些有挑戰(zhàn)性的目標上具有重大進展。這些目標包括可持續(xù)性、安全性和可靠性以及經(jīng)濟性。 在時間上,第4代核能系統(tǒng)也考慮了個別在2010年前能夠投放市場的技術。

  03 核電產(chǎn)業(yè)鏈百舸爭流

  核電產(chǎn)業(yè)鏈

  核電產(chǎn)業(yè)鏈是以生產(chǎn)核電產(chǎn)品為主線,以核電站為中心,圍繞核能發(fā)電和技術支持將核燃料生產(chǎn)從事者與 電網(wǎng)經(jīng)營者聯(lián)系在一起而形成的產(chǎn)業(yè)鏈條。核電產(chǎn)業(yè)鏈主要由五大產(chǎn)業(yè)構成,分別是核燃料提供產(chǎn)業(yè)、核 配件制造產(chǎn)業(yè)、核工程建設產(chǎn)業(yè)、核廢料處理產(chǎn)業(yè)以及核電站運營產(chǎn)業(yè)。

  核電產(chǎn)業(yè)鏈包括了核燃料供給商、設備供應商、 電力設計、科研、施工、安裝、發(fā)電和輸配電等 企業(yè),可以按照其在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置分為上游、 中游和下游共三個環(huán)節(jié)。 上游環(huán)節(jié)包括核燃料、原材料生產(chǎn);中游環(huán)節(jié)包 括核反應堆、核電核心設備制造及核電輔助設備 制造;下游環(huán)節(jié)主要包括核電站建設及運營維護。 每個環(huán)節(jié)又由眾多其他環(huán)節(jié)組成,例如核燃料供 應,需要鈾礦勘察、采礦、冶煉、純化、轉(zhuǎn)化、 鈾濃縮、元件制造等環(huán)節(jié),即使僅僅一個元件制 造環(huán)節(jié),又需要涉及核級鋯合金產(chǎn)業(yè)的支撐。

  核電產(chǎn)業(yè)鏈下游主要為核電站建設及后續(xù)運營。核電具有建設周期長、投資規(guī)模大的特點。核電站的前期工 作一般需要5-10年、甚至更久的時間;工程建設及安裝調(diào)試一般需要5年左右;投產(chǎn)后運行時間一般為30-40年 (第二代核電站),甚至可達60年(第三代核電站)。其中核電站運營的代表企業(yè)有中國廣核、中國核電、 大唐發(fā)電等。在各個電力集團參股運營核電站的背景下,出現(xiàn)了大唐集團聯(lián)手中電投、中廣核投資核電站; 華能集團、國電集團、華電集團分別與中核集團合資建設核電站;深能源聯(lián)手中廣核投資核電站等。未來這 些電力集團都有可能獲得獨立建設和運營核電站的可能。

  乏燃料后處理

  目前,全球在運營的400多座核電廠以輕水反應堆 (壓水堆、沸水堆)為主,經(jīng)過多年不斷改進和 完善,大型輕水堆核電技術已經(jīng)日趨完善,但從 長遠發(fā)展來看,仍然面臨著安全性與可靠性、經(jīng) 濟性、可持續(xù)性等重大問題的挑戰(zhàn)。 核燃料循環(huán)產(chǎn)業(yè)是整個核工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán),也 是核能發(fā)展的大動脈,包括鈾礦開采、冶煉、轉(zhuǎn) 化純化、同位素分離、燃料元件制造、乏燃料后 處理、放射性廢物處理處置、核電站反應堆等多 個環(huán)節(jié)。乏燃料后處理為整個核燃料循環(huán)產(chǎn)業(yè)中 的關鍵環(huán)節(jié)。

  乏燃料是核反應堆使用過的核燃料,它不僅放射性強、毒性大,而且半衰期長,基本上以萬年為單位。 乏燃料并不等于核廢料,其中含有許多有用的物質(zhì),如沒有“燒凈”的鈾235,以及新生的俘獲產(chǎn)物 和裂變產(chǎn)物等。在俘獲產(chǎn)物中,有钚的各種同位素;在裂變產(chǎn)物中,有鍶、銫、锝、钷等,都是可利 用的同位素。此外還有大量的鈾238等。

  乏燃料的兩種處理方式

  2007年,我國確定了符合國情的閉式燃料循環(huán)路線。乏燃料后處理屬于高精尖技術,處理廠建設需耗時10 年。目前,法國、日本、印度等國乏燃料后處理產(chǎn)能已可覆蓋最新年產(chǎn)生量,而我國僅有中核四0四有限 公司于2010年投產(chǎn)的中試廠產(chǎn)能為50tHM/年。 隨著壓水堆裝機容量快速增長,我國乏燃料的總量也將迅速增長。當前,我國乏燃料后處理基礎研究與俄 羅斯、美國、法國等國仍存差距,后處理關鍵設備如剪切機、溶解器等仍有待進一步研發(fā),尚未建成商用 后處理廠且不具備相應的運行經(jīng)驗。

  乏燃料后處理產(chǎn)能不足

  根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),截至 2022 年 6 月 30 日,我國在運核電機組共 54 臺(不含臺灣地區(qū)), 在建核電機組 23 臺,在運裝機容量為 55805.74MWe(額定裝機容量)。根據(jù)《bp Energy Outlook:2020 edition》的相關數(shù)據(jù)分析,中國核電的年均 增速為 5.4%至 6.0%,按 5.4%的增速對乏燃料產(chǎn)出做保守 估算,預計到 2035 年最少將產(chǎn)生乏燃料 2764 噸,而以中值估算的話,這一數(shù)字是 3040 噸。

  假設乏燃料的產(chǎn)量與乏燃料后處理廠建設完成后的處理能力達到平衡,則到 2035 年國內(nèi)應該具備年 處 理 2760 噸乏燃料能力。按照中法兩國商談中的 800 噸/年后處理廠的處理能力,假設一個后處理廠 的處理能力為 800 噸/年,則估算我國需要建設 3—4 個后處理廠。

  根據(jù)景業(yè)智能公司招股說明書引用資料,中法合作的 800 噸/年后處理廠投資規(guī)模約為 1500 億元,由 此推測 2035 年前我國乏燃料后處理廠建設投資總規(guī)模將達 4500~6000 億元。根據(jù)《The Cost of Reprocessing in China》,一座乏燃料后處理廠的設備投資占總投資比例約為 39.84%。根據(jù)上述測算, 2021 年至 2035 年中國乏燃料后處理領域智能裝備投資額預計為 418 億元至 1182 億元,按直線法簡單 均攤,每年投資額約 28 億 元至 79 億元。

  04 核電發(fā)展正當時,未來可期

  核電行業(yè)政策加持

  核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展在國家政策的推動和引導之下,技術進入第三、四代領域,在接下來政策的指引下,核電行 業(yè)將迎來大規(guī)模發(fā)展。

  核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展正當時

  根據(jù)機械工業(yè)發(fā)電設備中心統(tǒng)計,2022年全國發(fā)電 設備生產(chǎn)完成13564.5萬千瓦(按發(fā)電機計,不包含 光伏設備),同比增長0.8%。其中核電機組220萬千 瓦,占1.6%,同比增長57.1%,增速遠超火電、風 電和水電。機械工業(yè)發(fā)電設備中心分析稱,隨著“雙碳”戰(zhàn)略目 標的推進,我國核電項目審批提速,2022年核電機 組核準數(shù)量達到10臺。核電項目開工和設備招標明 顯提速。核電設備制造企業(yè)新接訂單增加,企業(yè)產(chǎn)能 得到釋放,經(jīng)營壓力有所緩解,經(jīng)營質(zhì)量效益穩(wěn)步提 升。多數(shù)核電設備企業(yè)營業(yè)收入、凈利潤實現(xiàn)雙增長, 核電行業(yè)景氣度向好。2022年主要發(fā)電企業(yè)電源工 程完成核電投資677億元,同比增長25.7%,創(chuàng)近10 年新高。

  據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布的2022年能源產(chǎn)品產(chǎn)量統(tǒng)計數(shù) 據(jù)顯示,中國核能發(fā)電量僅占總發(fā)電量的4.98% ,低于 中亞和東亞平均值6.3%相比于北美的 18.8% ,北歐、西 歐和南歐的 24.2% ,東歐的 22.1% ,中國核電在低碳政 策背景下的發(fā)展?jié)摿Ψ浅4蟆?此外,無論是國內(nèi)大規(guī)模上馬核電項目還是核電走向國 際市場,其經(jīng)濟效益十分顯著。在國內(nèi),核電項目被稱 為印鈔機,在雙碳減排的驅(qū)動下,以前還受到電網(wǎng)調(diào)峰 要求的各核電站,近兩年來已經(jīng)是應發(fā)盡發(fā),機組有效 利用小時數(shù)紛紛創(chuàng)出新高,電廠效益節(jié)節(jié)攀升。核電項 目投資也受到各地方政府和各大銀行的大力支持和追捧。 作為一個政策導向型顯著的行業(yè),近年來迎來了密集的 政策利好,可以預見我國核電行業(yè)將迎來一個高質(zhì)量發(fā) 展的黃金期。

  報告節(jié)選:












































  (本文僅供參考,不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息,請參閱報告原文。)

  報告來源:未來智庫

  報告出品方:華安證券 作者:張帆


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