當(dāng)前位置: 首頁 > 新聞 > 產(chǎn)業(yè)財經(jīng)

“冷門”電力股忽然“大火” 隨大流基金經(jīng)理被“電”了一下

證券時報發(fā)布時間:2023-05-29 11:09:51  作者:安仲文

  沉寂許久的電力板塊,終于把許多重倉“理所當(dāng)然”的基金經(jīng)理“電”了一下。

  在虧錢不虧排名的聰明策略下,跟隨主流資金重倉股市的“理所當(dāng)然”,成為許多年輕基金經(jīng)理防止排名大幅掉隊的應(yīng)對之策。這也使得年輕基金經(jīng)理不敢在重倉行業(yè)的選擇上偏離市場太遠(yuǎn),不過跟隨主流的策略盡管讓基金經(jīng)理避免了吃排名的虧,但卻無法滿足基民的需求。

  證券時報記者注意到,被主流公募遺棄已久的電力行業(yè)在今年市場爆火,凸顯投資獲利也能來自出其不意。部分重倉電力股的基金經(jīng)理強調(diào),電力股今年走勢強勁的其中一個因素,是因為該行業(yè)賽道的基金持倉較少。

  隨大流或獨辟蹊徑?

  年輕基金經(jīng)理被上一課

  在2023年的A股市場投資上,許多基金經(jīng)理基于疫情防控解封以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏,將消費、新能源以及其他被市場接受的行業(yè),作為公募在2023年“理所當(dāng)然”應(yīng)該重倉布局的對象。“理所當(dāng)然”的投資,不僅涉及基金經(jīng)理對投資的認(rèn)知,也涉及基金經(jīng)理不想偏離主流太遠(yuǎn)導(dǎo)致業(yè)績排名出現(xiàn)問題。

  “大家喜歡買‘理所當(dāng)然’的股票,實際上是為了基金重倉對象不犯大錯。”深圳一家超大型公募的基金經(jīng)理接受證券時報記者專訪時說,買“理所當(dāng)然”的那些行業(yè)與個股,可能也會沒有賺到錢,但因為是“理所當(dāng)然”,多數(shù)基金都有持倉,這在基金排名上就是犯小錯,但是沒有買“理所當(dāng)然”,而買了其他偏離市場很遠(yuǎn)的行業(yè),如果沒有賺到錢可能就會在基金排名上犯大錯。

  顯而易見,重倉偏離“理所當(dāng)然”太遠(yuǎn)的行業(yè)個股,基金經(jīng)理不僅需要有個人的勇氣和責(zé)任擔(dān)當(dāng),更多地追求超越同行的收益,同時也需要基金經(jīng)理極具專業(yè)判斷力。在今年的A股市場上,電力行業(yè)就成為跑贏“理所當(dāng)然”的一個爆冷行業(yè),也讓重倉“理所當(dāng)然”的基金經(jīng)理被上了一課。

  證券時報記者注意到,電力行業(yè)指數(shù)無論最近一個月的漲幅,抑或最近六個月、最近一年的漲幅,都大幅度跑贏消費和新能源等基金經(jīng)理“慣性”重倉的領(lǐng)域。在最近一個月的A股市場調(diào)整期,電力指數(shù)漲幅超過8%,而最近一年來的表現(xiàn),電力指數(shù)漲幅也超過20%。正是因為電力行業(yè)在短、中、長三個周期的表現(xiàn)都取得了亮眼表現(xiàn),一些公募基金開始在熱門賽道主題基金大行其道的背景下,逆向布局冷門的電力ETF。比如,華泰柏瑞基金在去年4月底成立了一只電力ETF,截至2023年5月27日,該電力ETF基金的收益率已接近12%,超過同期許多頂流基金經(jīng)理管理的消費基金.與之對比,甚為典型的現(xiàn)象則是,許多年輕基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品在跟隨主流、扎堆熱門品種的常規(guī)策略下,出現(xiàn)了較大幅度的凈值回撤。

  電力碾壓“理所當(dāng)然”

  左側(cè)挖掘斬獲大收益

  電力行業(yè)超乎尋常的強勢表現(xiàn),一方面給重倉“理所當(dāng)然”的年輕基金經(jīng)理上了一課,另一方面也吸引著不少明星基金產(chǎn)品的提前布局。

  公募行業(yè)的頂流明星偏債基金產(chǎn)品——由明星基金經(jīng)理王曉晨管理的易方達(dá)增強回報債券基金產(chǎn)品,成立以來的收益率已達(dá)到2.3倍。這只偏債基金產(chǎn)品在股票市場的投資上就采取了與“理所當(dāng)然”完全不一樣的持倉策略,比如對電力行業(yè)股票的重倉。根據(jù)該基金披露的持倉數(shù)據(jù)顯示,截至今年第一季度末,長江電力成為易方達(dá)增強回報債券基金的第二大重倉股,而長江電力今年來的股價漲幅超過8%,成為該基金2023年獲利的一個主要支點。

  在今年一季度的重倉股中,謝治宇、丘棟榮等一批頂流基金經(jīng)理對電力股的持倉,凸顯了在主流偏好“理所當(dāng)然”的市場中,超額收益的投資本就是一種出其不意。此外,大成基金、工銀瑞信、博時基金重倉的浙能電力在今年A股市場上也風(fēng)頭十足,年內(nèi)股價漲幅也接近40%。

  今年電力股對許多熱門賽道股的碾壓,顯然成為公募基金研究創(chuàng)造價值的典范。在公募主流投資還在鐘情新能源和消費的去年二季度,交銀施羅德基金獨家挖掘了皖能電力。此后,交銀施羅德基金旗下多只產(chǎn)品持續(xù)買進(jìn)該股,截至今年一季度末成為皖能電力的核心持倉機構(gòu)。自交銀施羅德基金率先挖掘出皖能電力至今的一年時間內(nèi),這只冷門的小眾股票在“理所當(dāng)然”賽道的持續(xù)調(diào)整中,已實現(xiàn)股價翻倍。

  買得少反有逆向機會

  看好火電股估值重構(gòu)

  電力股為何能在今年的A股市場中戰(zhàn)勝“理所當(dāng)然”,多位重倉電力的基金經(jīng)理給出了自己的解釋,其中基金買得少成為主要原因之一。

  “主要因為電力股在市場上關(guān)注度不高,電力賽道中基金持倉較少。”華泰柏瑞基金經(jīng)理李沐陽認(rèn)為,3月份以來電力指數(shù)相對市場明顯走強,主要貢獻(xiàn)來自于火電與核電。對于火電來說,近期的經(jīng)營環(huán)境明顯向好,一方面是長協(xié)煤的新政穩(wěn)步推進(jìn),另一方面市場煤價格快速回落,電價還維持高位。李沐陽判斷,2023年煤價從1200元降到1000元左右是大概率可實現(xiàn)的,以全國裝機最大的山東火電廠為例,標(biāo)煤單價盈虧平衡點在1100元左右,長協(xié)比例提高加上“澳煤”等進(jìn)口煤的比例提高,意味著電力行業(yè)今年扭虧為盈應(yīng)該也是比較大概率的事件。

  顯然,在上述基金經(jīng)理的判斷中,電力股的“冷門”使得它具備了出其不意的投資機會,同時電力股的強勢還受到政策友好的刺激。李沐陽認(rèn)為,中國特色估值體系給予電力央企價值重估的潛力。電力公用事業(yè)里面,央國企比例占了接近九成,未來提升分紅比例和ROE(凈資產(chǎn)收益率)均有較大的可操作空間。

  博時基金的一位基金經(jīng)理也認(rèn)為,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇當(dāng)中,一季度制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))平均數(shù)達(dá)51.5%,但復(fù)蘇結(jié)構(gòu)逐漸出現(xiàn)分化,出口目前仍然較弱,地產(chǎn)整體也偏弱,基建、服務(wù)業(yè)特別是信息業(yè)恢復(fù)較為強勁。預(yù)計二季度經(jīng)濟(jì)整體仍將延續(xù)復(fù)蘇趨勢,但結(jié)構(gòu)分化可能加劇。在美聯(lián)儲加息接近尾聲、國內(nèi)流動性合理充裕、經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的背景下,看好2023年二季度權(quán)益市場的投資機會。“雙碳”政策和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間,疊加“中特估”催化,電力板塊的內(nèi)在價值將會重估,看好優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型的火電龍頭。

來源:證券時報記者 安仲文


評論

用戶名:   匿名發(fā)表  
密碼:  
驗證碼:
最新評論0