國際能源“緊平衡”再生變 天然氣期價創(chuàng)近14年新高

　　亞洲時段5月25日晚間，美國天然氣期價創(chuàng)出了9.437美元/百萬英熱的歷史新高，這也是自2008年以來的最高點。截至記者發(fā)稿，美國天然氣期貨7月合約報收于9.117美元。

　　多位分析人士告訴《證券日報》記者，今年以來國際能源供需在緊平衡狀態(tài)下再度生變，以原油和天然氣為主導(dǎo)的能源類商品價格波動較大，一方面是受國際宏觀經(jīng)濟(jì)擾動，另一方面則是地緣風(fēng)險的直接影響。目前國際能源類商品供需格局仍不穩(wěn)定，尤其是歐盟各國正在調(diào)整對俄羅斯高度需求，能源類價格短期或難以平穩(wěn)。以天然氣價格為例，在庫存下降和電力需求提升下，美國天然氣價格仍將維持高位。

　　事實上，5月份以來天然氣期價已經(jīng)兩次突破9美元關(guān)口;在亞洲時段5月6日，主力7月合約就曾創(chuàng)出了9.052美元/百萬英熱的記錄，此后便承壓回調(diào)，在4個交易日下探至6.521美元/百萬英熱低點。截至目前，天然氣期價一直處于震蕩攀升態(tài)勢。

　　東證衍生品研究院能源首席分析師金曉告訴《證券日報》記者，美國天然氣期價創(chuàng)出歷史新高，主要原因是美國電力需求不斷攀升，從而致使天然氣價格被重估。今年前5個月，美國電力需求同比增加了4%，而作為重要電源供應(yīng)的煤電和核電供應(yīng)受阻，從而加劇電力對于天然氣的需求度。

　　方正中期研究院首席石化研究員隋曉影向記者表示，美國天然期貨7月合約升破9美元/百萬英熱關(guān)口，刷新近14年來歷史新高，一方面，地緣風(fēng)險加劇了全球能源供給緊張，亞洲及歐洲天然氣買家加大了對美國天然氣的購買，令美國天然氣庫存持續(xù)走低，目前美國天然氣庫存較去年同期水平下降約17%;另一方面，天氣轉(zhuǎn)暖也顯著增加了天然氣的發(fā)電需求。

　　今年以來，國際商品價格整體處于高位波動，尤其是能源類商品價格，原油和天然氣為主的商品期價階段性創(chuàng)出歷史新高。分析人士表示，由于地緣風(fēng)險的持續(xù)，全球能源類商品供需結(jié)構(gòu)局部有所調(diào)整，這是能源類商品價格不斷走高的主因。

　　金曉表示，歐盟各國主動減少對俄羅斯原油和天然氣的購買，轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)主體從而加劇能源現(xiàn)貨市場的緊俏程度。俄羅斯原油和天然氣產(chǎn)量在全球市場占比分別為10%和16%，在能源市場本就緊平衡狀態(tài)下，俄羅斯能源出口對于穩(wěn)定全球商品價格起到至關(guān)重要作用。目前，歐盟各國的能源類商品市場是通過擠出部分需求才達(dá)到再平衡狀態(tài)，而其他主要能源輸出國不存在短時間能大幅提升產(chǎn)能從而熨平供需缺口的能力。

　　銀河期貨能化投資研究部童川告訴記者，受地緣風(fēng)險影響，歐盟各國對俄羅斯油氣需求量進(jìn)行了調(diào)整，從而推升了能源類商品價格，加之歐佩克和美國增產(chǎn)節(jié)奏緩慢，也使得原油供應(yīng)再處偏緊狀態(tài)。

　　“三季度歐美油品需求將進(jìn)入季節(jié)性高位，同時隨著全球疫情好轉(zhuǎn)，國內(nèi)油品需求觸底反彈，對原油消費端也會有一定提振。”童川表示，中期來看，油價大概率還將維持高位震蕩，國內(nèi)市場建議關(guān)注原油下游低估值、低開工率的商品板塊，尋找階段性估值修復(fù)機會。

　　隋曉影認(rèn)為，就國內(nèi)市場來看，原油或與原油關(guān)聯(lián)性較強的品種如燃料油、瀝青和PTA等品種，短期仍可作為多配資產(chǎn)，而煤化工板塊屬性較強的乙二醇、聚烯烴等品種可作為空配資產(chǎn)。（記者 王 寧）