中郵證券最新觀點(diǎn)指出,國(guó)內(nèi)需求超預(yù)期帶動(dòng)組件排產(chǎn)目標(biāo)上修,海外組件出貨溫和增長(zhǎng),庫(kù)存消化后需求有望復(fù)蘇。
國(guó)內(nèi):2023年1-7月,國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)97.16GW(+158%),裝機(jī)增速超預(yù)期,其中分布式占比持續(xù)超50%。2023年7月單月新增裝機(jī)18.74GW(+174%),再創(chuàng)新高,當(dāng)前組件價(jià)格已回落至1.2元/w,樂(lè)觀預(yù)計(jì)23年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)達(dá)到180-200GW。
海外:2023年1-7月,國(guó)內(nèi)組件出口121GW(+28%),7月單月組件出口14.5GW(-8%)。歐洲市場(chǎng)由于暑期淡季疊加前期庫(kù)存積累,需求相對(duì)疲軟,7月單月進(jìn)口7.1GW(-22%),后續(xù)施工重啟&庫(kù)存消化,有望帶來(lái)需求復(fù)蘇;受益組件價(jià)格回落&能源轉(zhuǎn)型要求,巴西、智利、中東等集中式項(xiàng)目快速放量;南非受長(zhǎng)期限電影響,推行分布式光伏稅收減免,光伏裝機(jī)需求快速增長(zhǎng)。
產(chǎn)業(yè)鏈:上游產(chǎn)能加速釋放,組件率先開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn),期待行業(yè)階段性出清。2022Q4開(kāi)始,硅料投產(chǎn)速度加快,2023下半年迎來(lái)新一波投產(chǎn)高峰,預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)出13.5萬(wàn)噸,10月達(dá)15萬(wàn)噸,環(huán)比大幅提升,硅料供需格局徹底逆轉(zhuǎn)。硅片名義產(chǎn)能充裕,6月完成去庫(kù)后,受益下游排產(chǎn)提升,盈利迎來(lái)修復(fù),但上下游博弈加劇,或加劇盈利波動(dòng)。截止8月,新增topcon電池產(chǎn)能產(chǎn)出不及預(yù)期,電池片供應(yīng)持續(xù)緊張,盈利高位,進(jìn)入9月新增產(chǎn)能加速爬坡,電池供應(yīng)緊張局面或迎緩解。伴隨上游供應(yīng)瓶頸的解除,產(chǎn)業(yè)鏈正式進(jìn)入降價(jià)放量通道,組件價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)啟,龍頭廠商清格局戰(zhàn)略明確,期待行業(yè)迎來(lái)階段性出清。
新技術(shù):多條路線(xiàn)并行,加速光伏行業(yè)降本增效,激發(fā)需求進(jìn)一步釋放。Topcon:短期放量明確,名義產(chǎn)能已達(dá)300GW,9月產(chǎn)出滲透率接近30%,預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能提升至500GW,年內(nèi)即可實(shí)現(xiàn)50%滲透率目標(biāo)。HJT:降銀+降銦持續(xù)推進(jìn),伴隨銀包銅+0BB等新技術(shù)陸續(xù)導(dǎo)入,HJT金屬化成本已接近topcon,后續(xù)疊加降銦以及設(shè)備降本,HJT將逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性,同時(shí)銅電鍍技術(shù)驗(yàn)證順利,有望在規(guī)避銀價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)電池增效。BC:BC組件持續(xù)蟬聯(lián)效率記錄,隆基已表態(tài)押注BC路線(xiàn),BC作為類(lèi)平臺(tái)化的技術(shù),可與topcon、HJT等疊加,帶來(lái)效率增益,“BC+”有望成為新一代電池技術(shù)方向。鈣鈦礦:大尺寸組件年底或突破18%效率目標(biāo),預(yù)計(jì)年內(nèi)啟動(dòng)GW級(jí)產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)。
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評(píng)論