停牌近5個月后,億利潔能于8月5日披露了重組預案,在光伏產(chǎn)業(yè)和熱電產(chǎn)業(yè)方面都有大手筆交易。
其中,涉及光伏產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容顯示,億利潔能擬以7.31元/股的價格發(fā)行股份的方式,向億利控股購買其持有的正利新能源49%股權、庫布其生態(tài)50%股權、迎賓廊道60%股權以及億源新能源100%股權,向億利集團購買其持有的庫布其生態(tài)20%的股權。
經(jīng)交易雙方協(xié)商,正利新能源49%股權、庫布其生態(tài)70%股權、迎賓廊道60%股權和億源新能源100%股權的預計交易價格初步確定為2.13億元、4.27億元、2.33億元和9300萬元,總金額達9.66億元,可謂“手筆”驚人。
據(jù)悉,這是億利潔能2014年宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,進軍清潔能源后的又一大資本運作。不過,對億利潔能的此項舉措,市場對此卻頗為擔憂。
一方面,大手筆不能掩蓋關聯(lián)交易的本質(zhì)。這方面的擔憂主要是應為此前億利潔能曾有過關聯(lián)交易,2010年,尚未開始轉(zhuǎn)型的億利潔能發(fā)布關聯(lián)交易公告,宣布以10.78億元的對價購得金霍洛旗東博煤礦有限責任公司(以下簡稱東博煤礦)65%股權,資產(chǎn)評估增值率達1367.41%。但事實上在此后的業(yè)績承諾期,東博煤礦并沒有完成承諾,不過由于此前與億利潔能同屬于億利集團控制企業(yè),依據(jù)會計準則免去了商譽大額減值的問題。
不過,這也引起了市場質(zhì)疑,同時也讓市場對此次的并購產(chǎn)生了憂慮。
另一方面,對億利潔能未來的盈利能力仍存憂慮。事實上,從盈利能力來看,轉(zhuǎn)型后的億利潔能有點“不如人意”。從2014年到2016年,億利潔能歸母凈利潤分別為2.58億元、1.31億元和2.58億元,而戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前的2013年,億利潔能的扣非歸母凈利為2.09億元??雌饋硭坪蹀D(zhuǎn)型效果不錯,但2014-2016年,億利潔能非流動資產(chǎn)處置損益分別達3.81億元、6658.67萬元和2.99億元。去除包括上述損益的非經(jīng)常性損益因素后,2014-2016年,億利潔能的扣非歸母凈利分別為-5501.43萬元、-2.47億元和6504.07萬元。也就是說,直到2016年,億利潔能扣非歸母凈利才轉(zhuǎn)正,且數(shù)字僅為轉(zhuǎn)型前的三分之一左右。
這其中也透露出一個讓市場更為擔憂的事實,在億利潔能轉(zhuǎn)型的這3年來(不算2017年),其漂亮的凈利潤值中,資產(chǎn)處置所得占了很大的比重。而在億利潔能在預案中承認,跨界光伏行業(yè)也將面臨光伏發(fā)電成本較高導致政策依賴度較高、市場機制運作有限等問題的同時,其未來的盈利是否能夠得到保障也成為了未知。
不過,這次交易也并不是全無“利好”消息,據(jù)介紹,本次交易涉及的項目中,除迎賓廊道所屬光伏電站目前尚未并網(wǎng)發(fā)電外,其余正利新能源110MW(兆瓦)項目、庫布其生態(tài)200MW項目和億源新能源50MW項目均于2017年6月30日前并網(wǎng)發(fā)電。而若全部建成并網(wǎng)發(fā)電,總裝機容量將在1000MW左右。這或許是市場對繼續(xù)停牌的億利潔能僅感到擔憂的原因。