9月27日,北汽藍(lán)谷在上海證交所進(jìn)行重組更名暨上市儀式,宣布停牌兩年的SST前鋒更名為“北汽藍(lán)谷”,北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼敲響了復(fù)牌交易的鐘聲。這意味著,北汽新能源借殼重組上市的計(jì)劃正式完成,北汽藍(lán)谷也因此成為登陸A股市場(chǎng)的新能源汽車第一股。
“速度遠(yuǎn)超想象,”北汽藍(lán)谷董事長(zhǎng)胡革偉表示,從今年2月初,北京市國(guó)資委批復(fù),同意股權(quán)改革及重大資產(chǎn)重組方案,到兌現(xiàn)承諾在三季度末上市,北汽新能源的上市推進(jìn)速度稱得上是與時(shí)間賽跑,尤其是最后兩個(gè)月,幾乎每周都有新進(jìn)展。
北汽藍(lán)谷重組上市現(xiàn)場(chǎng),作為主要股東代表的寧德時(shí)代總裁周佳現(xiàn)身,戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司也派出執(zhí)行副總裁冷炎參加,北汽新能源共35家股東,主要為產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴和戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)。
但在經(jīng)歷了復(fù)雜的股改和資產(chǎn)重組后上市的北汽藍(lán)谷,隨即上演了驚心動(dòng)魄的A股首秀。上市首日,北汽藍(lán)谷兩度跌停,全天僅五分鐘的交易中跌幅達(dá)36.88%,北汽藍(lán)谷發(fā)行價(jià)為15.05元/股,當(dāng)日收盤報(bào)9.5元/股總,總市值跌至318.76億元。但此后兩日,北汽藍(lán)谷迅速反轉(zhuǎn),皆出現(xiàn)快速漲停,9月29日收盤時(shí)總市值達(dá)到350.6億元。
股價(jià)“過(guò)山車”引發(fā)的集體關(guān)注也在一定程度上遮掩了北汽藍(lán)谷登陸A股市場(chǎng)背后,北汽更深層的籌謀。由于是通過(guò)資產(chǎn)置換上市,因此,雖然北汽新能源的資產(chǎn)全部裝入了北汽藍(lán)谷,但北汽藍(lán)谷并不是北汽新能源,后者只是作為北汽藍(lán)谷的全資子公司而存在。業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為,這為北汽集團(tuán)將旗下所有新能源板塊整合推向資本市場(chǎng)留下了想象空間,同時(shí)也有望成為北汽解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題的主要途徑。
股改老股民獲利
對(duì)于先暴跌后猛漲的股價(jià)表現(xiàn),無(wú)論是北汽新能源高層還是證券分析機(jī)構(gòu),都認(rèn)為是補(bǔ)跌、老股民獲利拋售、機(jī)構(gòu)先觀望后托舉、新能源行業(yè)盈利預(yù)期不明等多方面因素導(dǎo)致。
“北汽藍(lán)谷不是IPO上市,是重組上市,而且它的前身還是A 股唯一兩個(gè)沒(méi)完成股改的公司之一,已經(jīng)停牌兩年?!北逼履茉葱侣劙l(fā)言人連慶鋒表示,這就注定了北汽藍(lán)谷重新掛牌交易后會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。他指出,前鋒有一大批老股民,規(guī)模接近100億元,都是處于歷史高點(diǎn)拿的股票,隨著股改中10送5的對(duì)價(jià),以及每股轉(zhuǎn)增2.5股的資本公積金方案,流通股手中的成本價(jià)被大幅稀釋。這也注定了一旦復(fù)盤,就會(huì)出現(xiàn)獲利團(tuán)體要出來(lái),新的機(jī)構(gòu)要進(jìn)去的狀況。
而回顧起上市過(guò)程,胡革偉感概,“主要是股改,股改太復(fù)雜。”因?yàn)樯婕肮筛?,所以這場(chǎng)資產(chǎn)重組上市的復(fù)雜程度遠(yuǎn)大于一般的“借殼”上市。2017年12月,在北京市國(guó)資委的核準(zhǔn)下,北汽集團(tuán)無(wú)償獲得從首創(chuàng)集團(tuán)旗下劃轉(zhuǎn)而來(lái)的四川新泰克100%股權(quán)。由于四川新泰克是擁有SST前鋒(600733.SH)41.13%股權(quán)的控股股東,北汽集團(tuán)也因此成為SST前鋒的控股股東。
北汽集團(tuán)隨即宣布,借助對(duì)SST前鋒的資產(chǎn)重組,旗下已經(jīng)完成國(guó)企混改和B輪融資的北汽新能源將正式在A 股上市。2月初,北京市國(guó)資委批復(fù)了SST前鋒的股權(quán)分置改革及重大資產(chǎn)重組方案,在2018年6月,完成雙過(guò)會(huì)(證監(jiān)會(huì)和重組委員會(huì)的通過(guò))之后,北汽新能源對(duì)前鋒股份的重組方案進(jìn)入實(shí)施階段。北汽新能源的借殼重組上市進(jìn)入實(shí)施階段。8月27日,SST前鋒發(fā)布更名公告,由于北汽新能源全部股權(quán)已注入上市公司,重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)完成,其證券簡(jiǎn)稱擬變更為“S藍(lán)谷”(藍(lán)谷為北汽新能源總部)。
胡革偉表示,按照計(jì)劃,上市之后,北汽藍(lán)谷將向不超過(guò)10名符合條件的特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份,募集不超過(guò)20億元的配套資金,用于北汽新能源北京新能源創(chuàng)新科技中心項(xiàng)目、北汽新能源C35DB車型項(xiàng)目、北汽新能源N60AB車型項(xiàng)目、北汽新能源N61AB車型項(xiàng)目。
暗藏“大一統(tǒng)藍(lán)圖”?
2018年6月13日,“成都前鋒電子股份有限公司上市公司”(SST前鋒)完成工商變更登記手續(xù),更名為“北京前鋒電子股份有限公司”;8月9日,上市公司再次宣布中文名由“北京前鋒電子股份有限公司”變更為“北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司”。
在重組上市的新聞稿中,北汽方面稱,“上市公司前鋒股份正式完成股權(quán)分置改革,更名為北汽藍(lán)谷,并依托于全資子公司北汽新能源,從主營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷售,轉(zhuǎn)型成為從事新能源汽車及核心零部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的龍頭企業(yè)。”
對(duì)于北汽新能源成為北汽藍(lán)谷“全資子公司”的身份變化,業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為,不排除北汽藍(lán)谷是整個(gè)北汽集團(tuán)整合新能源產(chǎn)業(yè)的平臺(tái),很可能以后不僅僅擁有北汽新能源的資產(chǎn),也會(huì)把北汽集團(tuán)其它子公司的新能源產(chǎn)業(yè)注入,甚至包括合資企業(yè)的新能源產(chǎn)業(yè),這樣既可以減少內(nèi)耗統(tǒng)一規(guī)劃,也可以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)問(wèn)題。對(duì)此分析,北汽新能源方面并未做出回應(yīng)。
不過(guò),在北汽重組SST前鋒的初期,在股改和重組上市方案中,備受證監(jiān)會(huì)關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題就是關(guān)于北汽集團(tuán)旗下新能源資產(chǎn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。目前,除了作為主力軍的北汽新能源,北汽集團(tuán)旗下的北京汽車、北汽鎮(zhèn)江、昌河汽車、北汽瑞麗、福田汽車等多個(gè)子公司也涉及新能源汽車業(yè)務(wù)。其中北京汽車、福田汽車同為上市公司,這就出現(xiàn)一個(gè)集團(tuán)旗下三家上市公司都存在新能源汽車業(yè)務(wù)的狀況。
為解決此類同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,北汽集團(tuán)在重組上市計(jì)劃中承諾,將在資產(chǎn)重組完成后 5 年內(nèi),解決與上市公司同時(shí)生產(chǎn)純電動(dòng)乘用車的問(wèn)題。為此,北汽集團(tuán)提出兩種解決方案:將旗下所有涉及純電動(dòng)乘用車業(yè)務(wù)的企業(yè)整合至同一主體或進(jìn)行股權(quán)整合,并承諾在未解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題前,上述五家涉及純電動(dòng)乘用車業(yè)務(wù)的企業(yè),可以繼續(xù)生產(chǎn)純電動(dòng)乘用車,但不會(huì)從事電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)及全新產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。
而北汽藍(lán)谷這一資本平臺(tái)的出現(xiàn),則為實(shí)施上述解決方案提供了可以利用的平臺(tái),隨著整個(gè)北汽集團(tuán)停售燃油車的計(jì)劃進(jìn)入倒計(jì)時(shí),將新能源資產(chǎn)整合并做大已經(jīng)成為北汽唯一的選擇。
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9月27日,北汽藍(lán)谷在上海證交所進(jìn)行重組更名暨上市儀式,宣布停牌兩年的SST前鋒更名為“北汽藍(lán)谷”,北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼敲響了復(fù)牌交易的鐘聲。這意味著,北汽新能源借殼重組上市的計(jì)劃正式完成,北汽藍(lán)谷也因此成為登陸A股市場(chǎng)的新能源汽車第一股。
“速度遠(yuǎn)超想象,”北汽藍(lán)谷董事長(zhǎng)胡革偉表示,從今年2月初,北京市國(guó)資委批復(fù),同意股權(quán)改革及重大資產(chǎn)重組方案,到兌現(xiàn)承諾在三季度末上市,北汽新能源的上市推進(jìn)速度稱得上是與時(shí)間賽跑,尤其是最后兩個(gè)月,幾乎每周都有新進(jìn)展。
北汽藍(lán)谷重組上市現(xiàn)場(chǎng),作為主要股東代表的寧德時(shí)代總裁周佳現(xiàn)身,戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司也派出執(zhí)行副總裁冷炎參加,北汽新能源共35家股東,主要為產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴和戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)。
但在經(jīng)歷了復(fù)雜的股改和資產(chǎn)重組后上市的北汽藍(lán)谷,隨即上演了驚心動(dòng)魄的A股首秀。上市首日,北汽藍(lán)谷兩度跌停,全天僅五分鐘的交易中跌幅達(dá)36.88%,北汽藍(lán)谷發(fā)行價(jià)為15.05元/股,當(dāng)日收盤報(bào)9.5元/股總,總市值跌至318.76億元。但此后兩日,北汽藍(lán)谷迅速反轉(zhuǎn),皆出現(xiàn)快速漲停,9月29日收盤時(shí)總市值達(dá)到350.6億元。
股價(jià)“過(guò)山車”引發(fā)的集體關(guān)注也在一定程度上遮掩了北汽藍(lán)谷登陸A股市場(chǎng)背后,北汽更深層的籌謀。由于是通過(guò)資產(chǎn)置換上市,因此,雖然北汽新能源的資產(chǎn)全部裝入了北汽藍(lán)谷,但北汽藍(lán)谷并不是北汽新能源,后者只是作為北汽藍(lán)谷的全資子公司而存在。業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為,這為北汽集團(tuán)將旗下所有新能源板塊整合推向資本市場(chǎng)留下了想象空間,同時(shí)也有望成為北汽解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題的主要途徑。
股改老股民獲利
對(duì)于先暴跌后猛漲的股價(jià)表現(xiàn),無(wú)論是北汽新能源高層還是證券分析機(jī)構(gòu),都認(rèn)為是補(bǔ)跌、老股民獲利拋售、機(jī)構(gòu)先觀望后托舉、新能源行業(yè)盈利預(yù)期不明等多方面因素導(dǎo)致。
“北汽藍(lán)谷不是IPO上市,是重組上市,而且它的前身還是A 股唯一兩個(gè)沒(méi)完成股改的公司之一,已經(jīng)停牌兩年?!北逼履茉葱侣劙l(fā)言人連慶鋒表示,這就注定了北汽藍(lán)谷重新掛牌交易后會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。他指出,前鋒有一大批老股民,規(guī)模接近100億元,都是處于歷史高點(diǎn)拿的股票,隨著股改中10送5的對(duì)價(jià),以及每股轉(zhuǎn)增2.5股的資本公積金方案,流通股手中的成本價(jià)被大幅稀釋。這也注定了一旦復(fù)盤,就會(huì)出現(xiàn)獲利團(tuán)體要出來(lái),新的機(jī)構(gòu)要進(jìn)去的狀況。
而回顧起上市過(guò)程,胡革偉感概,“主要是股改,股改太復(fù)雜?!币?yàn)樯婕肮筛?,所以這場(chǎng)資產(chǎn)重組上市的復(fù)雜程度遠(yuǎn)大于一般的“借殼”上市。2017年12月,在北京市國(guó)資委的核準(zhǔn)下,北汽集團(tuán)無(wú)償獲得從首創(chuàng)集團(tuán)旗下劃轉(zhuǎn)而來(lái)的四川新泰克100%股權(quán)。由于四川新泰克是擁有SST前鋒(600733.SH)41.13%股權(quán)的控股股東,北汽集團(tuán)也因此成為SST前鋒的控股股東。
北汽集團(tuán)隨即宣布,借助對(duì)SST前鋒的資產(chǎn)重組,旗下已經(jīng)完成國(guó)企混改和B輪融資的北汽新能源將正式在A 股上市。2月初,北京市國(guó)資委批復(fù)了SST前鋒的股權(quán)分置改革及重大資產(chǎn)重組方案,在2018年6月,完成雙過(guò)會(huì)(證監(jiān)會(huì)和重組委員會(huì)的通過(guò))之后,北汽新能源對(duì)前鋒股份的重組方案進(jìn)入實(shí)施階段。北汽新能源的借殼重組上市進(jìn)入實(shí)施階段。8月27日,SST前鋒發(fā)布更名公告,由于北汽新能源全部股權(quán)已注入上市公司,重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)完成,其證券簡(jiǎn)稱擬變更為“S藍(lán)谷”(藍(lán)谷為北汽新能源總部)。
胡革偉表示,按照計(jì)劃,上市之后,北汽藍(lán)谷將向不超過(guò)10名符合條件的特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份,募集不超過(guò)20億元的配套資金,用于北汽新能源北京新能源創(chuàng)新科技中心項(xiàng)目、北汽新能源C35DB車型項(xiàng)目、北汽新能源N60AB車型項(xiàng)目、北汽新能源N61AB車型項(xiàng)目。
暗藏“大一統(tǒng)藍(lán)圖”?
2018年6月13日,“成都前鋒電子股份有限公司上市公司”(SST前鋒)完成工商變更登記手續(xù),更名為“北京前鋒電子股份有限公司”;8月9日,上市公司再次宣布中文名由“北京前鋒電子股份有限公司”變更為“北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司”。
在重組上市的新聞稿中,北汽方面稱,“上市公司前鋒股份正式完成股權(quán)分置改革,更名為北汽藍(lán)谷,并依托于全資子公司北汽新能源,從主營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷售,轉(zhuǎn)型成為從事新能源汽車及核心零部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的龍頭企業(yè)?!?/p>
對(duì)于北汽新能源成為北汽藍(lán)谷“全資子公司”的身份變化,業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為,不排除北汽藍(lán)谷是整個(gè)北汽集團(tuán)整合新能源產(chǎn)業(yè)的平臺(tái),很可能以后不僅僅擁有北汽新能源的資產(chǎn),也會(huì)把北汽集團(tuán)其它子公司的新能源產(chǎn)業(yè)注入,甚至包括合資企業(yè)的新能源產(chǎn)業(yè),這樣既可以減少內(nèi)耗統(tǒng)一規(guī)劃,也可以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)問(wèn)題。對(duì)此分析,北汽新能源方面并未做出回應(yīng)。
不過(guò),在北汽重組SST前鋒的初期,在股改和重組上市方案中,備受證監(jiān)會(huì)關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題就是關(guān)于北汽集團(tuán)旗下新能源資產(chǎn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。目前,除了作為主力軍的北汽新能源,北汽集團(tuán)旗下的北京汽車、北汽鎮(zhèn)江、昌河汽車、北汽瑞麗、福田汽車等多個(gè)子公司也涉及新能源汽車業(yè)務(wù)。其中北京汽車、福田汽車同為上市公司,這就出現(xiàn)一個(gè)集團(tuán)旗下三家上市公司都存在新能源汽車業(yè)務(wù)的狀況。
為解決此類同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,北汽集團(tuán)在重組上市計(jì)劃中承諾,將在資產(chǎn)重組完成后 5 年內(nèi),解決與上市公司同時(shí)生產(chǎn)純電動(dòng)乘用車的問(wèn)題。為此,北汽集團(tuán)提出兩種解決方案:將旗下所有涉及純電動(dòng)乘用車業(yè)務(wù)的企業(yè)整合至同一主體或進(jìn)行股權(quán)整合,并承諾在未解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題前,上述五家涉及純電動(dòng)乘用車業(yè)務(wù)的企業(yè),可以繼續(xù)生產(chǎn)純電動(dòng)乘用車,但不會(huì)從事電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)及全新產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。
而北汽藍(lán)谷這一資本平臺(tái)的出現(xiàn),則為實(shí)施上述解決方案提供了可以利用的平臺(tái),隨著整個(gè)北汽集團(tuán)停售燃油車的計(jì)劃進(jìn)入倒計(jì)時(shí),將新能源資產(chǎn)整合并做大已經(jīng)成為北汽唯一的選擇。