動力煤價格繼續(xù)回調空間有限

發(fā)布時間:2018-03-12   來源:中國證券報

  由于近期供需形勢相對寬松,動力煤期貨短期弱勢很難改變。不過,隨著需求的回暖,價格跌幅將逐漸收斂,且中長期來看,供需形勢依然偏緊,對動力煤價格走勢不宜過度悲觀,近期價格或逐漸止跌。

  2018年將退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸,這一煤炭去產(chǎn)能目標超出市場預期,若結合2016年退出煤炭產(chǎn)能2.9億噸、2017年去煤炭產(chǎn)能1.83億噸計算,三年煤炭去產(chǎn)能將增加至6.23億噸,距離“十三五”期間去產(chǎn)能8億噸還有1.77億噸目標任務量。

  下游來看,2018年將壓減鋼鐵產(chǎn)能3000萬噸,按照一噸鋼材耗電、耗煤粗略估算,預計鋼鐵建材行業(yè)耗煤僅下降數(shù)百萬噸,同時,淘汰關停不達標的30萬千瓦以下煤電機組。不過,目前我國煤電機組平均利用小時數(shù)偏低,設備利用率并不高,關停30萬千瓦以下煤電機組對耗煤情況影響或相對有限。長期來看,隨著基建項目以及實體經(jīng)濟的發(fā)展,預計電煤需求將維持高位。

  從長期供需角度,煤炭去產(chǎn)能超出預期,將加劇中長期煤炭供需緊張局面,拉長煤炭的上升周期。

  盡管近期安全檢查形勢較為嚴格,在一定程度上影響了產(chǎn)區(qū)復產(chǎn)情況,但部分省市監(jiān)察局下發(fā)煤礦復產(chǎn)復工檢查通知,產(chǎn)區(qū)大部分煤礦已逐漸恢復生產(chǎn),后期產(chǎn)區(qū)供應將逐漸增加。且近期為保障煤炭供應,鐵路等相關部門繼續(xù)加大秦港優(yōu)質貨源的供給,秦皇島港煤炭庫存向上修復。數(shù)據(jù)顯示,截止到3月6日,秦皇島港煤炭庫存為654萬噸,較往年均值高52萬噸左右,內存煤的增加將有助于穩(wěn)定供應市場。

  短期需求方面來看,近期電廠煤炭日耗有顯著攀升,截止到3月6日,六大電廠煤炭日耗59.35萬噸,較此前一周環(huán)比大幅增加13萬噸左右。需要注意的是,環(huán)保對于工業(yè)領域的限產(chǎn)政策將于3月中旬到期,用煤需求將有一定的復蘇。從往年數(shù)據(jù)來看,3月電廠煤炭日耗均值在62萬噸左右,短期煤炭日耗仍有一定的增長空間,在一定程度上將制約煤炭現(xiàn)價的繼續(xù)回調。

  不過,需要注意的是,目前電廠煤炭庫存偏高,截止到3月6日,六大電廠煤炭庫存為1383.17萬噸,較近三年均值高100萬噸左右,煤炭庫存可用天數(shù)超過23天,即便按照均值62萬噸煤炭日耗計算,電廠庫存依然在安全水平,難以刺激電廠積極采購,淡季需求提振有限,或難以扭轉目前弱勢。

  近期,動力煤期價震蕩偏弱,現(xiàn)價持續(xù)迅猛下調,期現(xiàn)價差快速收窄,截止到3月6日,動力煤1805合約價格較北方港現(xiàn)價偏低51.40元/噸。不過,對比動力煤上市以來發(fā)現(xiàn),與往年相比,目前依然處于偏低水平,且在5月交割前,通常期現(xiàn)價差將收窄,貼水的期價將制約5月合約價格回調空間。

  綜合來看,短期動力煤供需形勢相對寬松,價格走勢或偏弱,不過價格的下行空間或逐漸收斂。首先,長期供需偏緊的大背景并未改變,價格的下行空間不宜過度悲觀;其次,需求逐漸復蘇,在一定程度上對價格產(chǎn)生支撐;最后,期現(xiàn)價差將繼續(xù)收窄,貼水期價下行受到制約。結合期貨市場來看,動力煤期貨5月合約長期的上行趨勢已發(fā)生轉變,近期偏弱回調整理,下方600元/噸附近存在支撐。

      關鍵詞:區(qū)塊鏈, 動力煤


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