華能系資產(chǎn)整合加速煤電央企重組預(yù)期強(qiáng)烈

發(fā)布時間：2018-01-04 來源：證券日報

　　日前，華能水電發(fā)布公告稱，將出售位于北京的多處房產(chǎn)，掛牌價合計1.9億元。

　　對此，華能水電表示，此次交易意在集中資源做強(qiáng)主業(yè)。

　　隨著華能水電的上市，華能系資產(chǎn)整合正在加速。

　　去年11月初，華能系旗下的新能泰山剝離了占比近九成且虧損的發(fā)電和煤礦資產(chǎn)，并將公司定位為華能集團(tuán)整合物流業(yè)務(wù)的上市整合平臺。

　　2017年神華國電的合并開啟了煤電重組的先河。作為五大發(fā)電集團(tuán)中火電裝機(jī)規(guī)模最大的一家，華能集團(tuán)此前與同煤集團(tuán)簽署合作協(xié)議探討煤電一體化，煤電重組預(yù)期頗為強(qiáng)烈。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著國企改革的深入，華能系資產(chǎn)整合正在加速。同時，其還有望在火電板塊的整合中發(fā)揮重要作用。

　　華能系資產(chǎn)整合加速

　　2017年12月15日，華能水電剛剛登陸資本市場，截至昨日收盤，股價已經(jīng)從2.17元/股上漲至5.27元/股。

　　公開資料顯示，華能水電的主營業(yè)務(wù)為水力發(fā)電項目的開發(fā)、投資、建設(shè)、運(yùn)營與管理，主要收入來自于水力發(fā)電的銷售收入。公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)瀾滄江干流水能資源開發(fā)，是目前國內(nèi)領(lǐng)先的大型流域、梯級、滾動、綜合水電開發(fā)主體，是科學(xué)化建設(shè)、集控化運(yùn)營水平較高的水力發(fā)電公司之一。

　　截至2017年6月30日，華能水電已投產(chǎn)電站總裝機(jī)容量為1737.38萬千瓦，已投產(chǎn)電站主要包括功果橋水電站、小灣水電站、漫灣水電站、糯扎渡水電站、景洪水電站、龍開口水電站、瑞麗江一級水電站等。

　　從業(yè)績上來看，這幾年，華能水電保持著較好的盈利水平。

　　2014年至2016年，華能水電分別實現(xiàn)營業(yè)收入156.08億元、129.61億元、115.52億元，凈利潤分別為45.54億元、22.87億元、5.08億元。2017年前三季度，華能水電實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤16.14億元，較上年同期增長104.47%。

　　2017年7月11日，華能集團(tuán)出具《關(guān)于中國華能集團(tuán)公司進(jìn)一步避免與華能瀾滄江水電股份有限公司同業(yè)競爭有關(guān)事項的承諾》，華能集團(tuán)將華能水電定位為“華能集團(tuán)水電業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺”。

　　不難發(fā)現(xiàn)的是，隨著華能水電上市，華能系資產(chǎn)整合也開始加速。

　　2017年11月初，華能集團(tuán)旗下的新能泰山公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬向控股股東華能能交或其指定的下屬企業(yè)轉(zhuǎn)讓母公司賬面除應(yīng)收股利、應(yīng)交稅費(fèi)及所持有的曲阜電纜51%股權(quán)外的全部資產(chǎn)和負(fù)債。

　　這意味著占公司資產(chǎn)總額87.28%的資產(chǎn)擬被剝離出新能泰山，在剝離虧損的煤礦、發(fā)電業(yè)務(wù)后，僅保留電纜及此前注入的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　新能泰山表示，本次交易的目的旨在剝離盈利水平較低的電力、煤炭業(yè)務(wù)，減輕上市公司經(jīng)營負(fù)擔(dān)；同時，本次重大資產(chǎn)出售將新增較大數(shù)額的現(xiàn)金，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，提升資產(chǎn)流動性，為公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級提供充足的流動性支持，進(jìn)一步推進(jìn)公司主業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　根據(jù)新能泰山發(fā)布的2017年三季報顯示，2017年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5.79億元，同比增虧。

　　由于新能泰山電力、煤炭業(yè)務(wù)自2016年至今處于持續(xù)虧損狀態(tài)，且電力業(yè)務(wù)與公司實際控制人華能集團(tuán)存在同業(yè)競爭情形，為保護(hù)上市公司及中小投資者的合法權(quán)益，華能能交、新能泰山及相關(guān)各方于2017年8月7日開始籌劃啟動本次重組事項。

　　為解決新能泰山主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及同業(yè)競爭的問題，且鑒于華能集團(tuán)將華能能交定位為華能集團(tuán)國企改革的試點單位，新能泰山定位為華能集團(tuán)整合物流業(yè)務(wù)的上市整合平臺，未來將向集團(tuán)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)板塊上市公司轉(zhuǎn)型。

　　新能泰山稱，此舉是為實現(xiàn)華能集團(tuán)分板塊上市，最終整體上市的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　煤電央企重組預(yù)期強(qiáng)烈

　　2017年以來，有關(guān)部門多次強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)煤電一體化和煤電重組的力度。隨著神華國電完成重組合并，接下來煤電以及電企之間的重組都值得期待。

　　近期召開的全國能源工作會議指出，2018年要大力化解煤電產(chǎn)能過剩。到“十三五”末，全國要完成取消和推遲煤電建設(shè)項目約1.5億千瓦，淘汰煤電落后產(chǎn)能2000萬千瓦，煤電裝機(jī)占比將降至約55%，任務(wù)十分艱巨。

　　從全國來看，大部分發(fā)電企業(yè)普遍存在火電資產(chǎn)比重較大、區(qū)域資源重合率高、惡性競爭等問題，亟待通過重組有效解決去產(chǎn)能、無序競爭、資源浪費(fèi)等問題。

　　國海證券分析師潭倩認(rèn)為，電力業(yè)務(wù)的央企集中度提升的空間大，五大發(fā)電集團(tuán)有望成為合并主體，可能的方向包括央企間的重組以及與鋼鐵和煤炭上下游企業(yè)的重組?；诮鉀Q同業(yè)競爭、化解過剩產(chǎn)能的需要，電力央企合并、央企內(nèi)部進(jìn)行上市公司整合、以及電力上下游央企整合的預(yù)期強(qiáng)烈。

　　需要一提的是，去年8月30日，華能集團(tuán)與同煤集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將本著互惠互利、誠實信用的原則，加強(qiáng)煤礦項目合作，探討煤電一體化、新能源開發(fā)、港口航運(yùn)、金融、境外項目等領(lǐng)域的合作。

　　此前，華能集團(tuán)和國家電投也曾傳出在一起的“緋聞”。

　　1月2日，中核集團(tuán)總經(jīng)理錢智民履新國家電投董事長。高管的人事變動也再次引發(fā)了央企重組的預(yù)期。

　　截至2016年底，華能集團(tuán)境內(nèi)外全資及控股電廠裝機(jī)容量達(dá)到1.6554億千瓦。同時，華能集團(tuán)以10028億元的總資產(chǎn)位列五大發(fā)電集團(tuán)第一。

　　有接近華能集團(tuán)人士向《證券日報》記者表示，煤價一直處于高位，五大發(fā)電集團(tuán)日子都不好過，改革迫在眉睫。2017年神華國電已經(jīng)完成重組，華能集團(tuán)是發(fā)電企業(yè)中火電裝機(jī)最大的一家，在火電板塊的整合中有望發(fā)揮龍頭企業(yè)作用。