2019年盈利6.04億元人民幣,同比增長20.3%:2019年公司實現(xiàn)收入18.36億元人民幣,同比增長29.8%;毛利為11.21億元,同比增長29.4%;股東應(yīng)占溢利為6.04億元人民幣,同比增長20.3%。每股基本盈利為7.22分,擬派末期股息每股0.025港元。2019年公司獨資電廠表現(xiàn)良好,2019獨資風(fēng)電廠發(fā)電量增長36.6%;獨資風(fēng)電廠加權(quán)平均利用小時數(shù)為2,277小時,比全國平均水平2,082小時高195小時。
2020年1季度發(fā)電量同比微降1.89%,2季度將恢復(fù)正增長:公司2020年3月份風(fēng)電發(fā)電量為420.03GWh,同比增長0.51%,3月份總發(fā)電量466.91GWh,同比微升0.17%;2020年1至3月份總發(fā)電量為1,217.41GWh,同比微降1.89%。1季度發(fā)電量同比微降主要受疫情影響,隨著3月國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度的加快,發(fā)電量已經(jīng)逐步回升,預(yù)計2季度將恢復(fù)正增長。
積極開發(fā)風(fēng)電優(yōu)質(zhì)平價項目,競爭優(yōu)勢明顯:未來公司將加大風(fēng)電優(yōu)質(zhì)平價項目開發(fā)力度,把追求度電成本最低作為公司核心競爭力。2019年新增投產(chǎn)總裝機容量386MW,權(quán)益裝機容量318MW;其中平價容量149MW。公司2019年新增核準(zhǔn)容量886MW,其中平價項目共計741MW,截至目前已核準(zhǔn)項目共計1,495.5MW,其中平價容量超過60%。未來3年,公司目標(biāo)每年新增600-800MW裝機。公司通過用優(yōu)質(zhì)平價項目置換具有綠電補貼依賴的存量項目,有利改善現(xiàn)金流,優(yōu)化負債結(jié)構(gòu),提高公司整體投資回報率。
更新目標(biāo)價0.4港元,給予買入評級:我們更新公司盈利預(yù)測并結(jié)合行業(yè)內(nèi)可比公司估值情況,給予公司目標(biāo)價0.4港元,相當(dāng)于2020年0.5倍PB和5倍PE,目標(biāo)價較現(xiàn)價有33%上升空間,給予買入評級。
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